米国のコアインフレは勢いを失っているように見え、ウォールストリートは注目しています。アナリストたちは、労働統計局が8月のコア消費者物価指数を前年同月比2.3％～2.4％と発表すると予測しており、7月の2.5％から低下する見込みです。
データは9月11日午前8時30分（ET）に公開され、これは連邦準備制度理事会が9月FOMC会合に向けた方針を最終調整する時期と重なります。
数字がどのように見えるか
7月のコアCPI（食料およびエネルギー価格を除く）は、前年同月比で2.5％、前月比で0.2％の上昇となり、これは5か月ぶりの最も緩やかな年間上昇率だった。
8月に関して、TDセキュリティーズは前年同月比2.3％、前月比約0.19％の上昇を見込んでいます。他の予測者はやや高めの約2.4％に集まっています。
予測市場プラットフォームのPolymarketも同様の傾向を示しています。同プラットフォームのトレーダーたちは、コアCPIが前年同月比2.4%となる確率を42%と評価しており、2.3%となる確率を34%と見込んでいます。
ヘッドライン側では、すべての項目を含むCPIが前年同月比で約3.4％と据え置かれると予想されています。
コアインフレが低下している理由
コアCPIを押し下げる主な要因は、商品価格の継続的な低下です。中古車、衣料品、家庭用家具などのカテゴリで、パンデミック後の価格急騰が着実に修正されています。
一方、サービスのインフレは依然として堅調です。特に住宅コストはサービス部門を引き上げ続けています。賃料および所有者相当賃料は、経済全体が減速してもすぐに変化しません。
アナリストは、関税に敏感な商品カテゴリからの上昇リスクも指摘しています。特定の製品に対する輸入関税が小売価格を押し上げれば、商品全体のデフレーション傾向を部分的に相殺する可能性があります。
FRBと市場への意味
9月のFOMC会合が目前に迫っており、今回のCPIデータは委員会が金利決定を行う前に消化する最後の主要なデータポイントの一つとなります。
一方で、コアCPIが予想を上回り、たとえば2.6％以上となった場合、市場は協調的なインフレ環境を織り込んでいます。この見通しが崩れると、資産クラス全体で迅速なポジション調整が迫られます。
8月の報告は、インフレ率の減速トレンドが第4四半期にかけて持続するかどうかを示す手がかりを提供する。7月の弱い数値は一時的なものだった可能性もあるが、コア指標において連邦準備制度理事会の2％目標への持続的な移行の始まりを示している可能性もある。減速が2四半期連続で観測されれば、金融緩和寄りの立場を主張するのに大きく有利になる。