米国の企業が再び銀行から融資を受けており、そのペースはパンデミック初期以来で最も速くなっています。米国国内の銀行における商業・産業向け貸出額は約2兆9300億ドルに達し、前年同月比で約2470億ドルの増加となり、2020年6月以来の最高水準となりました。
融資ブームの背後にある数字
週次で商業銀行の貸借対照表を追跡する連邦準備制度理事会H.8データは、長期間の停滞の後、加速の兆しを示している。2023年半ばから約18ヶ月にわたり、C&I貸出は横ばい状態が続き、金利の不確実性と厳格化した融資基準により、企業は様子見の姿勢を維持していた。
2026年の上半期には急激な増加が見られ、年間累計で年中までに約1850億ドルの追加が実現しました。2月単月だけで504.3億ドルの増加がありました。5月中旬までに、未返済のC&Iローンはすでに2.89兆ドルに達し、2023年4月以来3番目に大きな年間増加となりました。その後、その傾向はさらに急激になり、8月中旬までに2.93兆ドルを超えたのです。
C&I貸出の過去最高額は2020年5月の3.07兆ドルでした。現在の水準はその水準より約1800億ドル低いです。
大手銀行が先導しています
ウェルズ・ファーゴは2026年第1四半期にC&Iローンが前四半期比8.3%増加しました。PNCは同じ期間で6.4%増でした。JPモルガン・チェースも商業貸出ポートフォリオで強力な四半期間の増加を報告しています。
注目すべき動向として、企業はプライベートクレジット市場から離れて、従来の銀行融資に戻りつつあります。過去数年で数兆ドル規模の資産クラスに拡大したプライベートクレジットは、借り手に柔軟性を提供しましたが、通常の銀行ローンと比較してコストが高く、条件が不利であることが多かったです。銀行が価格競争に積極的になるにつれ、多くの企業財務担当者にとって、プライベートクレジットの価値提案は薄れています。
需要を駆動しているものは何ですか
特に2月の急増は、資本支出の決定が一斉に発生したことを示唆している。企業が給与支払いのために1か月で500億ドルを借入することはない。このような活動は、金利や経済の方向性に対する最大の不確実性の期間中に延期されていた機械購入、施設拡張、戦略的投資を意味している。
持続的なインフレにより、多くの企業の投入コストが高止まりしており、既存の事業を維持するためにはより多くの運転資金が必要となっています。一方で、労働市場の緩和により、賃金面でのコスト圧力は一部緩和されています。