Bitcoinマイナーは、米国全体に大規模な電力インフラを構築するために数年を費やしてきました。今やAI企業がその電力に目を付け、その権利を得るために多額の費用を支払う意欲を見せています。
2025年末までに世界全体で約29.6GWに達したAIデータセンターの電力需要の急増（2022年比で約200倍）により、マイナーは経済面だけで電力網の容量を巡るゼロサム競争に勝つことは不可能である。
大きな転換はすでに始まっています
Bitcoinのネットワークハッシュレートは、2026年半ばから後半までに1.14 ZH/s以上から868〜900 EH/sの間まで低下しました。これはピーク時から約15〜21%の減少であり、主に公開マイナーが施設をAIおよび高性能計算のワークロードに転用したことが要因です。
上場しているBitcoinマイニング企業は、AIおよびHPCホスティングに関して合計700億ドルから900億ドルの契約を締結しました。一部の運営者は、2026年末までにAIが収益の最大70％を占める可能性があると予測しています。
Hyperscale Dataは、より劇的な事例の一つを提供しています。同社は2026年9月にミシガン施設でのマイニング操作を停止し、潜在的な12億ドルのAI契約を追求しました。
2024年のBitcoinのハーフィングによりブロック報酬が半減したことで、多くの運営者にとってこの決定はさらに容易になった。報酬が削減され、Bitcoinの価格が126,000ドル近くでピークを打った後、顕著な引き戻しを経て変動率を示したことで、マイニングの証拠金マージンは両方向から圧迫された。
マイナーがカードを握っている理由（そして握っていない理由）
Bitcoinマイナーは、米国全体で27GW以上の計画電力容量を保有しており、その多くは既に電力網と接続されているテキサス州などの州に集中しています。AI企業にとって、新しい電力網接続を取得するには数年かかることがあります。しかし、マイナーは既にそれらの接続を有しています。
モルガン・スタンレーは、Hut 8やRiot Platformsなどの鉱山企業に「過剰買い」の評価を付与し、電力へのアクセスを主要な競争優位性として特に強調しました。
VanEckは、Bitcoinマイナーが運用をAIワークロードに移行しようとする際に、短期的に500億ドルの資金不足が生じると推定しています。これまでに賃貸された容量の約25％しか実際に提供されていません。
規制はさらに複雑さを加える
ニューヨークは50メガワットを超える新設または拡張のデータセンターに対して凍結措置を課しました。州内で事業を転換しようとするマイナーにとっては、これは大きな障壁です。
投資家が注目すべき点
マイナーが実際にこの移行を実行できるかどうかが問題です。500億ドルの資金調達ギャップは軽視できません。マイナーは資本を調達し、提携を確立するとともに、Bitcoinマイニングをはるかに上回る稼働率とパフォーマンス基準を要求される契約を履行する必要があります。
ハッシュレートの低下は、Bitcoin自体にも影響を及ぼします。この傾向が加速し、より多くのマイナーがハッシングからホスティングに移行した場合、残るハッシュレートがより少ない運営者に集中するという点に注目する必要があります。