米国と日本は、ほぼ30年ぶりに通貨市場で見られなかった協調為替介入を実施した。8月3日に確認された円を支えるためのこの介入は、今や太平洋を越えて影響を広げており、北京が実際にどの程度の人民元の上昇を望んでいるかをまだ模索しているタイミングで、人民元に上昇圧力をかけている。
7月30日から31日にかけて実施された共同操作では、円を購入し、通貨価値を1ドルあたり約164円から約155円まで押し上げました。これは数日間で約5％の変動です。このような為替市場でのワシントンと東京の協力は、1998年のアジア金融危機以来です。
何が起こったのか、そして人民元にとってなぜ重要なのか
介入の仕組みはやや異なっていた。米財務省はドルを直接売却するのではなく、ニューヨーク連邦準備銀行を通じてユーロ・円取引を実施した。
米国大統領ドナルド・トランプは、この介入を日本への友好の意図として位置づけた。日本の財務大臣片山は、より戦術的なトーンで、円が再び圧力を受けた場合に備えてさらなる対応の用意があることを示唆した。
8月12日現在、USD/CNY為替レートは約6.748で、直近1か月間で人民元が0.54%上昇しました。過去12か月で人民元は米ドルに対して6%以上上昇しています。
中国人民銀行は日次レートを設定し、その周囲に範囲を設けて人民元の取引を許可しています。
評価のジレンマ
一方で、人民元の価値上昇は、海外から商品、機械、技術を購入する中国企業の購買力を高める。他方で、過度な上昇は中国製品の競争力を低下させる。電子機器、繊維、太陽電池パネルなどの分野で薄利を強いられている製造業者は、人民元が上昇すると打撃を受ける。
欧州の資産運用会社であるエウリゾンは、2026年通年で人民元が最大9%上昇すると予測しています。
変化する通貨の景観
この動きの協調的な性質が、その重要性を生んでいる。日本による単独の介入は比較的一般的である。東京は2022年と2024年に円を守るために数十億ドルを費やした。しかし、米国が参加することで、市場は単独の取り組みよりも信頼性と持続性がより高い戦略的合意と解釈する。
最初の急騰後、円は一部の上昇分を戻しました。片山大臣の発言は、再び介入する用意があることを示唆しています。