7月29日、米国30年物国債利回りは5.239％まで上昇し、2007年以来の最高水準となりました。
この動向は、株式から暗号資産まで、金融市場のあらゆる分野に影響を与えます。世界で最も安全な投資が5％を超える利回りを出し始めると、リスクの高い資産を保有する判断が急速に変わります。
収益率の急騰の要因は何か
長期金利を押し上げる三つの要因が重なっています。第一に、インフレは依然として頑強に継続しています。中東での地政学的緊張が激化する中、原油価格は1バレル92ドルを超え、連邦準備制度が鎮静化を図ってきた価格圧力に火を点けました。
第二に、米連邦準備制度自身は混在したシグナルを送っています。中央銀行は7月の会合で金利を据え置きましたが、この決定は全員一致ではありませんでした。3人の政策決定者が異議を唱え、さらに利上げを推進しました。
CME FedWatchによると、9月の会合での利上げ確率は65.2%に跳ね上がりました。
第三に、供給と需要の単純な数学があります。米国政府は引き続き膨大な量の債務を発行しており、購入者はそれを保有するためのより高い補償を求めています。
収益が分割画面を描く
結果は、2つのテクノロジー大手の対照的な展開となった。マイクロソフトは、2027会計年度までの楽観的なキャッシュフロー予測を発表した後、前場取引で株価が7.97%上昇した。一方、メタ・プラットフォームズは、大規模なAIインフラ投資に対する投資家の不安から、株価が8.47%下落した。
広範な先物は慎重な楽観を示しました。ナスダック100は0.41%上昇し、S&P 500は0.24%上昇しました。
世界全体では、状況は同様に混在していました。韓国のKOSPIインデックスは3日連続で1.23%下落しましたが、STOXX 600先物は欧州市場の開場時にやや上昇を示しました。
暗号資産投資家が注目すべき理由
政府債が5％を超えるリターンを提供する場合、資本は自然に安全な資産へと流れます。実質金利の上昇は、これらの資産に求められるリターンの基準を引き上げるため、投機的資産の評価を圧縮する傾向があります。
連邦準備制度理事会の3人の反対派が、さらなる不確実性をもたらした。市場が現在65.2％の確率で予想しているように、中央銀行が9月にさらに利上げを行った場合、リスク資産への圧力は強まる可能性がある。
マイクロソフトとメタの業績の差異は、暗号資産関連のAIナラティブにも影響を及ぼしている。市場は短期的なリターンを示すAI投資と、信仰の飛躍を必要とする投資との間で徐々に区別をつけており、暗号資産とAIのプロジェクトは主に後者に分類されている。