Uniswap、Morphoを通じてUSDC、USDT、ETH向けのEarn貸出製品を開始

Uniswapは、自社管理型のオンチェーン貸出製品「Earn」をリリースしました。これにより、ユーザーはUniswap Web Appおよびウォレットから直接、Morphoが提供するバウトにUSDC、USDT、ETHを入金できるようになります。アプリ間の移動は不要です。この動きにより、Uniswapはスワップや流動性提供の役割を超えて、プラットフォーム内でのネイティブな貸出を可能にし、トレーダーがプラットフォームを離れることなく、闲置資産を活用できるようになります。 **Earnの提供内容** - リリース時に対応する資産：Ethereumメインネット上のUSDC、USDT、ETH - 簡単なUX：資産を選択し、数量を入力して、1回の署名で入金を承認 - ロックアップやクールダウンなし：ユーザーはいつでも出金可能 - Earn利用のための別途Uniswap手数料は不要；入金者は標準的なEthereumガス代を支払う - ポートフォリオ統合：入金額、現在の利回り、総収益、全活動履歴がUniswapダッシュボードに表示 **技術とキュレーション：Morpho + Gauntlet** - Morphoは、資金を複数の市場に供給するための無許可貸出インフラを提供 - Gauntletはバウトをキュレーションし、入金を適格な貸出市場間でどのように配分するかを決定。これには、リスク暴露制限の設定や状況変化に応じた資本の再バランス化が含まれ、ユーザーの意思決定を簡素化しますが、その配分選択に伴うリスクは依然として存在します **ネットワーク規模（Morpho）** - Morphoは、ネットワーク全体で約117.9億ドルの入金と41.5億ドルのアクティブローンを報告 - プロトコルによると、2025年初頭の入金額は50億ドルだったが、2025年第3四半期末には130億ドルに増加。同期間中のアクティブローンは19億ドルから45億ドルへ増加 - Morphoの年次レビューによると、2025年のMorpho貸出者への年利支払い額は2億2700万ドルに達し、2024年と比較して約400％の増加 **Uniswapにとってこの動きが重要な理由** - Earnは、安定通貨やETHを別途の貸出アプリに送金する代わりに、ユーザーをUniswapエコシステム内に留める仕組みであり、既存のトレーダー基盤を活用したユーザー維持戦略 - この統合により、UniswapはAaveやCompoundなどの既存貸出プラットフォームと直接競合する立場に立つ。その優位性は、スワップから貸出への既存ユーザー行動フローに根ざしている **リスクと制限** - Earnはオンチェーン貸出サービスであり、銀行口座ではない：入金はFDIC保証対象外 - 自己管理であっても、スマートコントラクトリスク、担保リスク、流動性リスク、ステーブルコインリスクは排除されない - バウトの利回りは変動する：表示されているAPYは保証されず、入金量が借り入れ需要を上回ると低下する可能性あり - Ethereum手数料が高い時期には、小口ポジションが経済的に非効率になる可能性あり **市場状況と注目ポイント** - 発表時点ではUNIは約4.30ドルで取引されており、24時間で約2.8％下落したが、7日間では約12％上昇。時価総額は約26.8億ドル、24時間取引高は約3億7600万ドル - UniswapはEarnの収益をUNI保有者と直接結びつけていないため、価格への影響は間接的 - アドプションはGauntletバウトが提供する利回り、Ethereumのトランザクションコスト、ユーザーが貸出市場リスクにどれほど対応できるかにかかっている。注目すべき初期指標はEarnへの入金量とUniswapアプリ内でのユーザー維持率 **結論：** Earnは、GauntletがキュレーションするMorphoバウトを通じて、Uniswapエコシステム内の闲置資本をシンプルなオンチェーン貸出で活用するための論理的な一歩です。この製品の成功は、競争力のある利回り、ガス経済性、および分散型貸出の本質的リスクに対するユーザーの受容度に左右されます。