Underdogの自社開発したUDX取引所は、7月27日の取引高が120万ドルと報告され、初期テスト取引から10日後に初の100万ドル日を達成しました。この結果は、Underdogが新規取引所によくある冷え込み問題を回避したことを示唆していますが、UDXは同社の広範な予測市場活動のほんの一握りしか処理していないように見えます。
主なポイント
- UDXは、初取引から10日後の7月27日に、報告された取引高が120万ドルに達しました。
- 合計は、アンダードッグの2026年予測フローの平均約5％に相当します。
- 7月28日、UDX向けのアンダードッグ自己認証パラリー契約
既存の顧客がUDXに有利なスタートをもたらします
Underdogが新しく立ち上げたUDX予測取引所は、7月27日（月曜日）に、取引所のmarket-data feedに掲載され、InGameがfirst reportedしたデータによると、名目取引高で120万ドルを記録しました。このマイルストーンは、UDXが7月17日に最初のテスト取引を処理してから10日後、Underdogが自社所有の取引所をannouncedしてから9日後のことです。
ノミナルボリュームは各取引の両側をカウントするため、この数値は顧客が実際にステークする数量と一致しません。開設パフォーマンスは、7月中旬にUDXが商品先物取引委員会に最初の7つの野球およびバスケットボール契約テンプレートをセルフ認証した際の発表を前進させましたが、これらの届出は計画された上場日を示しただけで、公開取引が開始されたことを確認したものではありません。
2週間未満で運営されてきたプラットフォームにとって、120万ドルの取引高は意味のある数字であるが、これはUnderdogの広範な予測市場ビジネスの一部に過ぎない。CEOのジェレミー・リーヴィンは、7月17日のCNBCインタビューで、2026年までの会社全体の予測市場取引高を440億ドルと発表し、その日までの平均的な1日あたりの取引高は約2220万ドルに相当する。この基準に基づけば、UDXの7月27日の取引高はUnderdogの平均的日次取引高の約5.4％であった。
その計算は7月27日のルーティングの直接的な測定値ではなく、推定値です。その主な2つの歪みは逆方向に作用しています。アンダードッグの7月下旬の実際の取引量は、リーヴァインがワールドカップを主要な推進要因と説明したため、年間平均よりもおそらく高いと考えられます。これはUDXの実際のシェアを5.4%以下に押し下げることになります。一方で、UDXの取引開始時はメジャーリーグベースボールのストレート契約に集中していましたが、会社全体の数値には、既に組み合わせ製品が利用可能なサードパーティの取引所も含まれています。正確な市場シェアを算出するには、アンダードッグの7月27日の顧客取引量をUDX、Kalshi、およびCrypto.comのデリバティブ北米取引所（通称Nadex）に細分化する必要があります。
アンダードッグは、Crypto.comおよびKalshiを通じて予測市場へのアクセスを数ヶ月にわたり提供してきた後、3月にPredictItからAristotle Exchangeの指定契約市場および決済機関を買収し、多くの新規取引所が欠いているインフラと配布網を備えて取引所事業に参入しました。アンダードッグは登録済みの先物委託仲介業者としても運営されており、同一の企業構造内で顧客口座を保有し、注文を仲介できます。
その設定は、UDXが注文板が空の状態でローンチするのを回避するのに役立ったように見える。取引所は開設前にマーケットメイカープログラムを確立し、Underdogは新しい取引所を予測市場の顧客がすでに使用しているアプリ内に配置することができた。したがって、UDXは、新規取引所が流動性を生み出すためにトレーダーを必要とする一方で、トレーダーを引き付けるために流動性を必要とするという一般的な問題に直面しなかった。CFTCは7月2日に初期のマーケットメイカープログラムを認証した。
しかし、Underdogは外部取引所との関係を置き換えていない：現在の顧客規則では、UDX、Kalshi、Crypto.com/Nadexを別々のプロバイダーとして記載し、決済はどの取引所が契約を上場しているかに依存すると明記している。ドキュメントは、Underdogが一部の上場を管理しつつ、他の顧客や製品を他所にルーティングするマルチベンダーモデルを支持している。
この区別は、アンダードッグのより大きなボリューム主張をどのように解釈すべきかを制限する。リーヴァンは、同社が2025年9月にこのカテゴリに参入して以来、64億9千万ドルの予測市場の取引量を処理したと述べたが、その活動のほとんどはUDXのローンチ以前のものであり、サードパーティの取引所にルーティングされていた。この数値は、アンダードッグが仲介者として到達した範囲を測定したものであり、自社の取引所で行われた取引を示すものではない。
前日付のCFTC提出書において、7月28日のUDX向け自己認証パラリー契約は、組合せ市場が7月29日にも上場を開始する可能性を示している。このような製品はすでにKalshiの日次取引高の約30％～40％を占めており、その導入により、顧客流れの本格的な移行に加えて構成的な要因によってUDXの合計値が上昇するため、以降の1日当たりの数値をこの日と比較することが難しくなる。
アンダードッグは、DraftKingsが6月にRailbird Technologiesの買収を通じてCFTCのライセンスを取得し、DKeXを開始してCMEグループおよびCrypto.comへの依存を終えたのと同様の道を歩んでいる。Polymarket USは5月に自社でパラリー形式の契約を自己認証しており、DraftKingsとRobinhoodはともに開設週の間に自社プラットフォームを通じた取引量の割合を増やした。アンダードッグにとってより大きな商業的試練は、推定2,000万ドル以上の日次取引量の有意な部分を外部プラットフォームから移動できるかどうかである。