英国FCA：ステーブルコインは国内小売向けではなく、クロスボーダー決済に最適

英国金融行動タスクフォース（FCA）は、ステーブルコインは国際送金で最も活躍する可能性が高いとし、国内の日常的な小売支払いの代替手段としては期待されていないと述べている。主要なポイント - 2026年3月に銀行、決済企業、暗号資産企業を招いて開催された「ステーブルコイン・スプリント」を経て、FCAはステーブルコインの最も明確で短期的な商業利用が国際送金、特に米ドルへのアクセスが困難な市場での利用であると結論付けた。一方、英国における日常的な小売支払いへの消費者の採用は、国内の決済インフラがすでに迅速で低コストであるため、限定的であると見られている。スプリントで明らかになった点 - 2日間のステーブルコイン・スプリント（銀行、決済サービスプロバイダー、マーチャント取得業者、フィンテック企業、インフラ企業、ステーブルコイン発行体、業界団体など約75人の参加者）では、ステーブルコインが決済遅延を削減し、新興市場や銀行インフラが脆弱な地域における米ドル建て資金流れへのアクセスを改善できるという広範な合意が形成された。 - 参加者は、ステーブルコインが明確な利点をもたらす新興市場と、既存の国際決済サービスがすでに効率的で低コストである成熟したルートを区別した。 - 国内小売支払いに関しては、明確なメッセージが示された：英国の消費者には、通常安価で迅速な銀行振替やカード決済から移行する動機がほとんどない。一方、企業側は、仲介者や遅延が問題となる場面で、取引手数料の削減と迅速な決済による潜在的な利点を認識していた。貿易金融とプログラム可能性 - 5月の貿易金融ラウンドテーブルおよびその後の約30人の参加者によるセッションでは、プログラム可能な決済について深く議論された。参加者は、スマートコントラクトに基づく決済が商業取引を自動化し迅速化できる可能性を探り、トークン化された通貨が追加価値をもたらす別のニッチ領域を浮き彫りにした。英国規制への位置づけ - スプリントの結果は、2026年6月30日に英国発行のステーブルコインに関する規則が最終化された後のFCAの広範な政策作業に反映された。これらの規則では、発行体がステーブルコインを準備資産で完全に裏付けること、およびトークンを額面価格で償還することが求められている。スプリントからのフィードバックは、今後もステーブルコイン決済に対する規制アプローチの形成に引き続き影響を与える。 - FCAは業界からの意見を受け、提案されていた審査基準を調整した。ステーブルコイン発行体に対する資本バッファーは当初の2%から発行額の1%に引き下げられ、規制当局は企業が提出した証拠に基づく変更であると説明した。決済およびデジタル金融担当エグゼクティブディレクターのデイビッド・ジールはこの変更についてコメントしている。企業向けタイミング - 2026年6月30日に公表された新しいデジタル資産フレームワークに基づき、規制対象の暗号資産活動を行う企業は2026年9月30日から認可を申請できる。全体制は2027年10月25日に本格的に適用される。この体制は取引プラットフォーム、保管者、ステーキングプロバイダーおよびステーブルコイン発行体をカバーする。既存のマネーロンダリング対策登録は新規ライセンス制度に自動的に移行しない。 - 英ポンド建てのほとんどのステーブルコインはFCAの監督下に置かれる。システム的に重要と判断されたトークンは英連邦銀行（BOE）が監督する。より広範な規制議論 - 英連邦銀行（BOE）も、5月に業界から提起された懸念を受け、自らのステーブルコイン提案の一部を見直している。中央銀行は当初、発行体が準備金の少なくとも40％をBOEでの無利子預金として保有することを提案し、導入期間中に個人および法人の保有上限を設けることも検討していた。企業側は、ウォレットや取引所全体で上限を適用することが困難であり、無利子準備金規則が発行体の経済性を損なう可能性があると主張した。BOE副総裁のサラ・ブリードン氏は、これらの措置が依然として必要かどうか再評価していると述べている。 - BOE総裁のアンドリュー・ベイリー氏は、米ドル裏付けステーブルコインの国際的な拡大は国際的な規制協調をさらに必要とする可能性があり、グローバル基準における米国との協力が重要であると警告した。 AIとプログラム可能性への新たな関連性 - 決済政策を超えて、FCAの7月の小売金融サービスの将来に関するレビューでは、継続的な人間の介入なしに支払い・投資・貯蓄の決定を実行できる自律型AIエージェントによるプログラム可能なデジタルマネーへの需要増加が示唆された。レビューでは、ステーブルコインおよびトークン化預金が分散台帳上でマシンスピードでの自動決済をよりよく支援できる可能性がある一方で、企業が法的責任をAIエージェントに転嫁することはできないと強調した。結論 - 規制当局と業界は、国際送金やプログラム可能な貿易決済といった明確なニッチ領域でステーブルコインに期待しているが、英国における大衆的な小売採用は既存の決済インフラが競争力を持っているため課題に直面している。スプリントの調査結果と継続的な協議は、英国の政策が企業と当局がイノベーション・商業的実現可能性・金融安定性のバランスを取りながら引き続き進化していくことを示している。