英国FCA、アルゴリズム取引ルーティングを使用する暗号通貨アプリにライセンスを提案

金融行動規制庁（FCA）は、ソフトウェアが顧客の取引について意思決定を行う場合、暗号資産アプリに認可が必要になる可能性があると述べました。10月21日に公表された草案ガイドラインでは、価格、流動性、コスト、または約定速度を評価して取引先や取引ルートを選択することが、暗号資産取引の仲介に該当する可能性があるとしています。新規枠組みに基づき、暗号資産取引の仲介には2027年10月25日から認可が必要になります。この解釈により、分散型金融（DeFi）アグリゲーターおよび自動取引インターフェース運営者が許可を取得するか、ソフトウェアが顧客取引を処理する方法を変更する必要が生じる可能性があります。

FCAの意見募集は、顧客をサードパーティのプラットフォームまたは分散型プロトコルに単に接続するソフトウェアに対する技術的サービスの除外を含め、この枠組みからの除外を明確化することを目的としています。インターフェースが顧客の指示を伝達するだけで実行に影響を与えない場合、そのインターフェースは該当する可能性があります。しかし、流動性ソースを比較したり、取引場所を推奨したり、実行方法を決定するソフトウェアは、認可を必要とする活動を実施することになります。DeFiアグリゲーターは、通常、分散型取引所上の流動性と価格を比較して、顧客の実行ルートを特定します。

FCAは、取引指示の変更、実行タイミングや経路選択に関する決定を、カウンターパーティリスクや予想される取引結果を指標として、裁量の兆候と見なしました。最適な実行を確保すると約束することは、競合する取引オプションを運営者が評価している可能性を示すため、より厳密な監視を受ける可能性があります。FCAは、自動化された決定が開発者や運営者を規制から免除するわけではないと警告しました。アルゴリズムは、特定の取引所や流動性源に顧客注文を誘導する基準を含む、プロバイダーが行った選択を実装できます。取引が直接的な人間の関与なしに進行しても、ソフトウェアの設計と運用が評価されます。

ただし、この解釈は、事前に定められた客観的なルーティングルールに従うアプリケーションを許容しています。プロバイダーの裁量は、取引の円滑化におけるプロバイダーの広範な役割と併せて考慮される要因の一つです。この適用除外には、認可された企業および支払サービスプロバイダーに関する制限を含む追加の資格条件があります。この適用除外は、DeFiに関連するすべてのソフトウェアサービスではなく、技術的アクセスの対象となる条件を満たす arrangements をカバーしています。

提案は分散型プラットフォームの運営者もカバーしています。FCAは、識別可能な個人または企業がサービスを制御している限り、分散型ガバナンス、スマートコントラクト、自動化が規制義務を自動的に解除することはないとしています。FCAは、運営上の義務、意思決定権、経済的利益を検討し、エクスチェンジが規制対象の活動を実施しているかどうかを判断します。これらの規定は、開発者、ガバナンス参加者、商業的運営者が取引インフラの責任を共有するDeFi事業者のコンプライアンスを複雑化する可能性があります。

FCAの認可申請期間はすでに開催されています。移行保護を受けることを希望する既存の英国の暗号資産事業者は、2026年9月30日から2027年2月28日までの間に申請する必要があります。FCAは、意見募集の回答締切を11月18日と設定しています。FCAのウェブサイトでは、最終ガイドラインの公開を2027年1月としています。ただし、意見募集文書では2027年春と明記されており、影響を受ける事業者がライセンス要件を満たすための時間が限られる可能性があります。

FCAは不確実性を認めた上で、提案された技術サービスの例外が申請に実質的な影響を及ぼす場合、許可手続きを完了するための追加の時間が提供される可能性があると述べました。ただし、事業者は、要求される期間内にそれ以外の部分が完了した申請を提出しなければなりません。影響を受ける運営者は、FCAから申請前の支援を受けて取引ルーティングシステムを評価できます。この支援により、運営者は2月の締切前に運営モデルや認可申請に変更が必要かどうかを判断できるようになります。