英国政府は、10年間の資金調達のために現在5.2％以上の金利を支払っている。これは2008年の金融危機以来、10年物ジルトの利回りとして最高水準であり、まだ最初の予算を発表していない新政府に大きな圧力をかけている。
9月1日、ベンチマークとなる10年物英国国債利回りは5.21％まで上昇し、30年物利回りは1998年以来の約5.89％に達しました。
どうやってここに至ったのか
この急騰は突然起こったわけではない。2026年を通じて英国の金利は着実に上昇し、年初の約4.23％から5月には5.20％を超える高値まで上昇した。その後、一時的に鈍化したが、9月にかけて再び上昇トレンドを再開した。
複数の要因が同時に金利を押し上げています。原油価格の上昇、中東の緊張が悪化したことで強まった持続的なインフレ懸念、そして広範なグローバル債券の売却がすべて寄与しています。今年に入ってから、英国国債の利回りは米国やドイツの同等のベンチマークよりもはるかに急激に上昇しており、ここでは国内要因が主導的な役割を果たしていることを示しています。
これらの国内要因には、政治的移行や財政的圧力の増大、そして予想を上回った2月および5月の借入データが含まれます。
4月に実施された記録的な150億ポンドの10年物国債シンジケートは、利回り4.9158％で価格設定され、2008年以来で最も高い水準となった。
財務の計算が複雑になる
収益がこの高い水準で推移した場合、2029-30会計年度までに政府は年間約60億ポンドの追加的な債務利払いを負担する可能性があると推定されています。
イングランド銀行は基準金利を3.75％に据え置き、長期的な政府の資金調達コストが中央銀行の政策金利を大きく上回るという異常な状況を生み出しました。
チャネラー・ジョン・ヒーリーは、10月28日に予定されている予算案に向けて、望ましくない任務に直面している。
これによる予算およびその先への影響
借り入れコストがこのように高騰しているため、財政的信頼性を示す圧力は強まっています。市場は、税収増と支出抑制の組み合わせとなる可能性が高い、具体的な赤字削減措置を注目しています。
ドイツと米国はともに2026年に利回りが上昇したが、英国のペースには及んでいない。この差異は、政治的移行、公的債務の規模、あるいはまだ政策方向を示していない新政府の政策に関する不確実性など、投資家が英国の財政状況に特有のリスクを見出していることを示唆している。