UCL教授の崔偉氏、最適なステーブルコイン規模を1兆ドル、米国GDPの3〜4％と提案

MEニュースによると、9月7日（UTC+8）、ロンドン大学学院経済学部教授の崔巍は長江商学院で開催された「AI × 新金融」セミナーで、ステーブルコインは単なる決済ツールではなく、決済、財政資金調達、分散型金融の三つの役割を融合させた新しい通貨形態であると述べた。 表面上、ステーブルコインとそれに基づくDeFi貸付は銀行の預金と貸出を分流し、銀行を代替するように見える。しかし、ステーブルコインの発行には米国短期国債が準備資産として必要であり、これは直接的に米国債への需要を生み出し、米国政府の資金調達圧力や短期債務の繰り返し償還リスクの緩和に貢献する。財政的圧力が軽減されれば、政府は減税の余地を得て実体経済を刺激し、その結果、企業の銀行信贷需要がむしろ増加する可能性がある。 最適規模の推定について、崔巍は明確な規模判断を提示した。彼は、米財務省が2030年までにステーブルコイン規模を30兆ドル（米国GDPの9％）に引き上げることを目標としているが、自身のチームが銀行のパニック引き起こしリスク、財政均衡、福利効果を総合的にモデル化した結果、最適規模は約1兆ドル、すなわちGDPの3％～4％であると結論づけた。この水準を超えると社会的福利が著しく低下するという。彼は「9％という極端な規模に達するには、ステーブルコインが日常的な消費決済（例：ミネラルウォーターの購入にも使用）に浸透するか、保有者のほとんどが外国人であり、跨境決済のみに利用されるかのいずれかが必要だが、どちらも極めて厳格な前提条件である」と指摘した。 崔巍教授は、ステーブルコインにはまだ大きな成長空間があるが、その背後にある財政的動機を理性的に捉える必要があると述べた。彼は、米国の税収はGDPの27％に過ぎず、欧州の45％～50％に比べて大幅に低く、これは米国の財政にまだ大きな潜在力があることを示しており、短期的には米国債の信用は依然として安定していると指摘した。3000億ドルから1兆ドル（約3～4倍）への成長は現実的である。しかし同時に、トランプ政権がステーブルコインを推進し、中央銀行デジタル通貨（CBDC）を禁止する真の目的はプライバシー保護ではなく、政府の赤字を低コストで資金調達するための財政的動機であると警告した。（出典：BlockBeats）