米国10年物国債利回りは、財務省が長期間の政府債務を60億ドル買い戻すことを発表したにもかかわらず、水曜日に2023年10月以来の最高水準となる4.856％まで上昇した。
10年から20年物の国債を対象とした買い戻しは、市場の流動性を改善し、長期的な借入コストの上昇圧力を緩和することを目的としています。しかし、この発表は意図した効果とは逆に、国債利回りがさらに上昇し、30年物利回りは5.3%を超え、8月の高値に近づきました。
より高い債券利回りは、Bitcoinのような資産にとって逆風と見なされることが多い。理由は単純だ。Bitcoinに投資する1ドルは、長期国債が提供する4％～5％の利回りを逃すことを意味する。
ただし、これは経済成長が利回りを押し上げている場合に主に適用されます。現在はそのような状況ではありません。
アナリストたちは以前、CoinDeskに対して、債券の買い戻しは金利上昇を促す要因に対して効果が薄い可能性があると述べた。主な理由は、急増する連邦債務とより多くの財政支出により、今後さらに多くの債券入札が予想されるが、これらはベセントのコントロール外にあるためである。さらに、買い戻しは構造的な問題——政府支出が制御不能である——を解決しない。
投資家がインフレ、原油価格の上昇、政府の借入の持続可能性について懸念を抱き続けたため、欧州や日本を含むその他の主要債券市場でも利回りが上昇しました。
最新の60億ドルの操作は、財務省の当初の発表に続き、通常の20億ドル規模から長期債の買い戻しを少なくとも2倍に拡大するとしたものです。その発表後、金利は一時低下しましたが、その後急激に上昇しました。
財務省は、収益曲線の短期部分で資金調達を継続しながら、長期債を実質的に買い戻しています。これは政府の債務の満期構成を変更しますが、全体的な資金調達需要を減らすことはありません。
債券市場への介入は、米国と日本が日本円を支援するために以前に協調して取った行動に続きました。
今週初め、財務長官のスコット・ベッセントは、為替介入に反対して賭けをするよう通貨トレーダーに挑戦し、「今や私がハウスだ」と宣言した。円高は、日本がさらなる為替介入を資金調達するために米国債を売却する圧力を軽減するため、米国政府の利益にもなる。日本は米国政府債務の最大の外国保有国である。
国債利回りの上昇とともに、WTI原油は1バレル約97ドルまで上昇し、5月の高値を更新しました。この上昇は、エネルギー価格の高騰がインフレを高止まりさせ、連邦準備制度理事会（FRB）の対応をより困難にする可能性があるという懸念を強めています。
円の急激な回復にもかかわらず、米ドルインデックスは99付近で推移し、リスク資産に圧力を与えています。Bitcoinは8月中旬に約63,000ドルから急騰した後、78,000ドル付近で整理を続けています。