BlockBeatsの情報によると、7月24日、マクロ経済と地政学的対立の両方の影響を受け、米国債利回りは最近顕著に上昇しました。10年物米国債利回りは約4.69％まで上昇し、2025年1月以来の高水準となり、トランプの再就任後の希少な水準となりました。
過去の貿易紛争や地政学的イベントにおいて、トランプは金利が急騰する際に政策を軟化させ、市場を安心させるために延期や免除などの手段を取ることが多かった。市場ではこのパターンを「TACO」（Trump Always Chickens Out、トランプはいつも最後に後ずさる）と呼んでいる。
しかし、今回のトランプがTACOを再現するかどうかは、まだ見守る必要があります。
一方で、米国貿易代表府（USTR）は現地時間7月23日に公告を発表し、60の経済体に10％～12.5％の関税を課すことを決定した。他方で、現在の利回り上昇の主な要因は地政学的対立であり、トランプが譲歩しても、強硬なイラン側がそれに応じるとは限らない。さらに、中期選挙が迫る中、トランプは国内有権者に対して「勝者」としての姿勢を示すために、外交的に強気の姿勢を維持する必要がある。そのため、イラン問題において彼はもはや主導権を握るのが難しくなっており、TACOの操作空間も国内の選挙情勢に制約を受けている。
以上のように、内外の困難な状況の中で、トランプがどのような形で政策を調整するかは、今後の動向に引き続き注目すべきです。