財務長官のスコット・ベッセントは、ワシントンが日本円に対して行なった稀な介入を擁護し、この取引は日本への融資を生んでおらず、したがって返済リスクはないと主張している。
この争いは、エリザベス・ウォーレン上院議員が先月の米国・日本による為替操作中に財務省が為替安定化基金（ESF）をどのように使用したかを問う8月13日の書簡に続くものである。ウォーレンは、日本が財務省への返済に失敗した場合、納税者が損失を被る可能性があると主張した。ベセンはこの前提を拒否し、財務省はESFが既に保有する外貨資産を円と単に交換しただけであると述べた。
「新たな議会の予算措置は一切関与していません」とベセントは記し、信用供与は行われていないため、日本は財務省に何の債務も負っていないと追加した。ESFは、財務省のデータによれば、ユーロや円を他の準備資産と共に保有できる。
日本の介入は970億ドルに達しました
米国の行動は、円が1ドルあたり163を超えて下落し、約40年ぶりの最安水準に達した後の、日本によるより広範な通貨安定化努力の一部であった。
日本財務省は8月28日、7月30日から8月26日までの為替介入額が15兆3993億円、最近の為替レートで約970億ドルに達したことを明らかにした。
Coinpaperの以前のjoint yen interventionに関する報道では、ワシントンと東京が1998年以来初めて共同で行動したことが指摘された。これまでに推定で10兆4500億円（約528億ドル）の操作が行われており、これは円安阻止に向けた日本政府の取り組みの規模を示している。
なぜワシントンは円に注目しているのか
ベッセントのより広範な主張は、円の不安定性が純粋な日本の問題ではないということである。日本は米国債の最大の外国保有国の一つであり、為替が混乱した動きを示すと、投資家が保有資産を解消せざるを得なくなり、米国の借入コストを上昇させる可能性がある。
そのリスクは、投資家が円を低コストで借入して株式、債券その他の資産に保有資産を構築する円キャリートレードを通じてグローバル市場にも及ぶ。円が急騰すると、これらの取引が迅速に決済され、変動率が拡大する。
即時の市場への影響は薄れました。USD/JPYは、介入によって当初大きく下落した後、8月28日に160.07近くで終えました。
これにより、核心的な政策の課題は未解決のままです。介入は通貨の無秩序な動向を遅らせる可能性がありますが、持続的な円高には、繰り返される外貨購入ではなく、金利差やインフレ期待、日本銀行の政策の変更が必要となる可能性があります。