ADP雇用データが金利引き上げ見込みを鈍らせ、米株式は3日連続の下落を終えた

執筆：潮向研究

水曜日、米国株式市場は3日連続の下落を終え、S&P 500は0.47%上昇して7667.45ポイント、ナスダック指数は0.45%上昇して26217.83ポイント、ダウ工業株30種は0.56%上昇して53061.95ポイントを記録。ロッセル2000は1.13%上昇し、市場をリードした。VIXは15.20と6.98%下落。ナスダック100は0.23%上昇して29143.33ポイント、フィラデルフィア半導体指数は0.45%上昇して11339.25ポイント。市場の反発を牽引したのは二つの要因だった：米国8月のADP民間部門雇用者数は3万8千人となり、今年1月以来の最低水準に落ち込み、9月の利上げ見込みがやや緩和された。また、AIハードウェア全般が強気で、デルはAIサーバー受注が過去最高を更新し15.76%急騰、NVIDIAは3.20%上昇、マイクロンは2.43%上昇した。一方で、ソフトウェアおよびサイバーセキュリティ株は大幅下落し、Credoは20%急落、MongoDBは約14%下落、Palo Altoは9%以上下落し、資金はテクノロジー株内での激しいシフトを実施した。10年物米国債利回りは取引中の高値から下落し、終値は4.783%となった。

米国8月ADP民間部門新規雇用は3万8千人となり、今年1月以来の最低水準となり、市場予想を大幅に下回った。前月は4万6千人に上方修正された。転職者の賃金上昇率は7.3％に低下し、在職者については4.4％で推移した。ADPのチーフエコノミストは、人口構造の変化、インフレの粘着性、AIによる雇用への影響により、賃金成長の予測可能性が失われていると述べた。このデータ公表後、9月の利上げへの市場の織り込みはやや低下した。

しかし、連邦準備制度理事会の褐皮書は異なるシグナルを示している。褐皮書によると、経済活動は控えめに拡大し、雇用は小幅に増加、価格は控えめに上昇しており、データセンター需要が主な成長動力となっている。9月15日から16日の会合での利上げに対する金融市場の織り込み確率は約65％であり、政策の道筋は非常に不確実である。

ADPは労働市場の緩和を示唆し、褐皮書は経済に依然として粘り強さがあることを示している。10年物米国債利回りは取引中に4.816%まで上昇し、2023年末以来の最高水準となったが、終値は4.783%で前日より約1.3ベーシスポイント低下した。30年物は5.25%まで下落し、2年物は4.369%となった。日本の10年物国債利回りは3.016%と、1996年以来初めて3%を突破する動きを継続している。欧州・英国・日本の長期国債利回りは取引中に複数年高を更新した。

米伊の軍事対立が激化している。トランプ氏は、イランに対する新たな攻撃は「長く続かない」と述べ、米国はイランに対する再攻撃を随时準備していると明らかにした。此前、イラン革命防衛軍は、クウェート、ヨルダン、イラクの複数の米軍基地にミサイルとドローンで攻撃を加え、「複数の米国人が死亡した」と発表した。その後、米軍中央司令部は新たな攻撃を完了したと発表し、目標は防空システムから機雷設置能力および通信施設まで拡大した。トランプ氏はまた、ホルムズ海峡を「トランプ海峡」と改名すると提案し、米国が既に同海峡を支配していると主張した。

火曜日に原油価格が急騰した後、水曜日は上昇が一時的に停止した。WTI原油は0.88%上昇し91.01ドル/バレルで取引され、日内高は92.29ドルまで達した。ブレント原油は1.04%上昇し95.63ドル/バレルで取引され、日内高は97.04ドルまで達した。米国の商業原油在庫は450万バレル減少し、4億2450万バレルとなった。精製所の稼働率は98%まで上昇した。インフレ懸念は緩和され、10年物米国債利回りは日内高から下げた。しかし、地政リスクプレミアムは消えておらず、トランプ氏が「いつでも再び打撃を加える用意がある」と発言したことで、情勢がさらに悪化する可能性がある。

デルは水曜日最も注目された銘柄だった。AIサーバーの注文が過去最高を記録し、15.76%上昇した。NVIDIAは3.20%上昇、マイクロンは2.43%上昇し、半導体セクター全体が強気ムードとなった。

ブロコムの決算も同様に良好でした。第3四半期の純売上高は前年同期比86%増の295.91億ドルとなり、AI半導体の売上高は前年同期比221%増の167億ドルでした。同社は、本財年のAI売上見通しを580億ドルに引き上げるとともに、2028財年におけるAI売上高の長期的な目標を2300億ドルと示しました。

ソフトウェアおよびサイバーセキュリティ株が大幅に下落。Credoは20.04%急落、MongoDBは13.54%下落、Palo Alto Networksは9.31%下落。資金はテクノロジー株式内で激しいシフトを起こしており、ソフトウェアおよびサイバーセキュリティ株からAIハードウェアへと移動している。このロジックは、AIインフラストラクチャの受注データが次々と検証されている一方で、ソフトウェア株の評価と成長期待が再評価されているためである。

GoogleがGemini 3.8 Flashを発表。前世代からわずか3週間で、6週間以内に3回目のFlashモデルの更新となり、長期間プログラミングと自律エージェントを主な特徴としている。黄仁勲はG20で、NVIDIAが今年アメリカに約1兆ドルを投資したと述べ、AIは水道や電力のようなインフラであり、各国が整備すべきだと述べた。

円は午前中に1.2%上昇し158.22まで上昇したが、米国と日本が再び為替介入するかが市場の注目点となっている。ドル円は午前中に160.39まで上昇した後、下落し、158.71で取引を終えて0.89%下落した。日本財務省は過去1か月で過去最高の964億ドルを動員して円を守ってきた。日本銀行の当局者は最近、やや強気の発言をしており、9月の利上げに対する市場の織り込みはほぼ十分と見られている。韓国為替当局は、SKハイニックスのドル資金還流を受けて為替を安定させるため、異例の操作を実施した。

米ドル指数は0.11%下落し、99.51を記録。オフショア人民元は米ドルに対して6.7167付近で取引されています。

现货黄金V字形反转上涨1.38%，盘中最低触及4282.63美元后回升，重新逼近4400美元/盎司；现货白银上涨1.92%，报65.14美元/盎司。美元走弱推动黄金反弹。

地政リスクが高まる中、オランダ中央銀行は、約120億ドルの金準備を米国からロンドンに移転しました。以前、フランスは2025年7月から2026年1月にかけて、ニューヨーク連邦準備銀行からのすべての金を引き上げました。ビットコインは約7万7300ドルで、前日とほぼ横ばいです。

米国8月ISMサービス業PMI（本晩）。ADPデータは雇用の弱さを示唆しており、ISMサービス業PMIはサービス業が同時に減速しているかどうかを検証する。サービス業PMIが予想を上回れば、利上げ期待が再び高まる可能性がある。一方、予想を下回れば、金利への懸念がさらに緩和され、テクノロジー株の評価修正の余地が広がる。

連邦準備制度理事会のウォラー氏が発言。ウォラー氏は、政策金利決定会議前の沈黙期が始まる前にインタビューを受け、インフレ見通しについて講演する。市場では、9月会合前の最重要官僚発言と見なされており、その発言内容は金利路線への期待を直接的に調整する。