先週金曜日にテクノロジー株が激しく売られた後、米国株式先物は上昇し、欧州株式は月曜日に明確な方向性を欠き、AI関連株の前回の激しい売却を一時的に食い止めた。一方、国際的な原油価格の下落が株式市場を支え、新しい月の始まりに相対的に前向きな出だしをもたらした。
投稿時点では、ダウ工業株30種平均先物は0.61%上昇、S&P500先物は0.54%上昇、ナスダック先物は0.80%上昇しています。
世界の金融市場は重要な1週間を迎えています。投資家たちは、米連邦準備制度理事会と欧州中央銀行の最新の金融政策決定を消化中であり、企業の決算シーズンも盛況です。さらに、米国の中間選挙が火曜日に実施され、市場の不確実性がさらに高まっています。
MSCI世界株式指数は安定し、欧州ストックス600指数はほぼ横ばいとなったが、エネルギー関連株の下落が消費株の上昇による支えを相殺した。フランスの鉄道車両メーカーであるアルストムが年間業績見通しを引き下げ、全面的な再編計画を発表した後、株価は27%急落した。
米国中期選挙が迫る中、投資家は引き続き慎重な姿勢を保っています。一方、欧州株式市場が直面する課題は米国市場とは異なります。バンク・オブ・アメリカ欧州株式戦略責任者であるセバスチャン・ラードラーは報告書で、「ユーロ圏の購買担当者指数（PMI）はさらに低下すると予想され、これは私たちが予測する欧州ストック600指数の動向に圧力をかけるでしょう。」
彼は追加で、「しかし、欧州株式に対して慎重である主な理由は、AIの資本支出サイクルが期待外れになる可能性があることです。AIモデルが徐々に商品化され、企業の競争優位が比較的限られていることが明らかになるにつれ、関連投資は市場の以前の期待に応えられない可能性があります。」
MSCIアジア・太平洋指数は0.2%下落しましたが、大多数の構成銘柄は上昇しました。一方で、日本のストレージチップメーカーであるキオクシア・ホールディングスは慎重な業績見通しを発表した後、株価が大幅に下落し、AI業界の将来に対する市場の懸念が依然として存在していることを示しています。韓国のKOSPI指数は2.24%上昇しました。此前、韓国株式市場は10月に累計で16%下落していました。
フランス銀行財務管理ドイツ部門のステファン・ケンパーは、「日本のテクノロジー企業が発表した決算は好結果と悪結果が混在しており、市場に依然として強い疑念を抱かせている。AIや成長鈍化のリスクについて、投資家は依然として悲観的な視点を優先し、ほぼ完璧な期待に届かなかった企業には厳しく対応している。」
荷兰国际集团首席投资策略師のサイモン・ウィルスマは、「先週金曜日の売却と比較して、今回の反発は比較的限定的であるため、私はこれを説得力のある『安値買い』シグナルとは見なしていない。AI投資、金利、地政学的リスクに関する不確実性が依然として十分に存在し、投資家に慎重な姿勢を促している。」
先週金曜日の売却は、核心事業の成長が鈍化しているが、AI支出は継続的に増加しているテクノロジー企業に対して、投資家がますます忍耐を失っていることを示している。AI投資規模が最大のテクノロジービッグテック企業たちは、関連インフラ構築の資金調達のために大量の債務を負っている。Alphabetは月曜日、今年2回目となるユーロ債の発行を開始した。同社は今年5月にユーロ債市場を通じて90億ユーロ（約100億ドル）を調達していた。
モルガン・スタンレーの首席アメリカ株式ストラテジスト、マイク・ウィルソンは、今後、株式市場が複数のリスククリアリングイベントを経験し、これらの要因が一時的に市場をさらに下落させる可能性があるが、投資家が株式への配置を再開する機会をもたらすと述べている。
ウィルソンは、米国の中間選挙、AI投資への圧力、流動性の制約などの要因が、S&P500指数を過去の高値から約9％下落させ、7100ポイント付近まで下押しする可能性があると指摘した。しかし、彼は株式市場の長期的な動向については依然として楽観的である。彼は、これらのリスク要因が段階的に解消され、これまで市場内で継続されてきた調整が最終的に終了すれば、S&P500指数はさらに8000ポイントまで上昇する可能性があると予想している。
バークレイズのストラテジスト、アジャイ・ラジャダクシャらはレポートで、「我々の見解では、最近数週間の市場の動きはAI取引の終焉を意味するものではない。これは、2026年以前にすでに見られた2回の調整と同様の通常の市場調整であると考えられる。前回の2回の調整では、強力な企業業績が最終的に市場の懸念を上回った。」
米国中間選挙に注目
投資家は、民主党が米国中間選挙で完全に勝利した場合、企業税率の引き上げやAI規制の強化というリスクが市場に織り込まれるため、米国株式市場に下落圧力が生じると予想している。
世論調査によると、民主党は下院の支配権を獲得する見込みだが、上院の選挙情勢は依然として拮抗している。これにより、たとえ民主党が勝利したとしても、大統領の拒否権を覆すために必要な両院の3分の2以上の議席を獲得することは難しいと見られる。
一方で、アップルはデータセンターへの数十億ドルの投資を他の大手テクノロジー企業のように行っていないため、テクノロジー株の中で比較的安定した避難先となってきました。アップルの株価は4か月連続で上昇し、ナスダックを上回って、世界で時価総額が最も高い上場企業となりました。
ゴールドマン・サックスのアナリストは、超大規模クラウドコンピューティング企業の今年の資本支出が8,000億ドルに近づき、2027年には1兆2,000億ドルにさらに増加すると予測しています。一方で、S&P 500構成銘柄の1株当たり利益成長率は2026年の約30%から2027年には18%に鈍化すると予想しています。
ゴールドマン・サックスの米国株式戦略責任者であるベン・スナイダーは、レポートで「企業の決算結果は、株式投資家が現在直面している根本的な課題を浮き彫りにしている。」と書いている。
ドルの安全資産としての地位が疑問視されている
米国トランプ大統領がイランとの外交交渉にさらに時間を与える意向であるという報道により、国際原油価格の上昇圧力が和らぎ、ブレント原油は1バレルあたり108ドルに近づくまで4％以上下落しました。
一方で、米国の中間選挙や一連の雇用データが発表される直前に、長期米国債の価格が上昇しています。
外貨市場では、主要通貨全体の変動は限定的でした。米ドルは0.2%下落し、ユーロ対米ドルは0.37%上昇して1.1199となりました。米ドル対円は約157.72でほぼ横ばいでした。
一方で、投資家たちは、ドルの安全資産としての地位にも疑問を呈し、テクノロジー株が再び市場の売却を主導した場合、ドルが過去のように避難資金の流入によって恩恵を受けるのではなく、下落圧力に直面する可能性があると懸念しています。
ドイツ銀行のグローバル為替戦略責任者であるジョージ・サラベロスは、米国が外国資金の株式市場への流入に依存している度合いは、歴史上かつてないほど高いと述べた。また、株式市場のショックが米国自身に由来する場合、ドルと株式の相関関係が正の相関に転じるという証拠がすでに存在している。
今週の非農業部門雇用統計が登場
今週開催される主要中央銀行の金融政策会議において、市場はオーストラリア準備銀行、イギリス銀行、スウェーデン銀行が利上げを行うと予想しており、ノルウェー銀行は金利を据え置くと見込まれている。
経済データでは、今週注目されるのは、月曜日の晚遅くに発表される米国10月ISM製造業調査と、金曜日に発表される市場の注目を集める米国非農業雇用報告です。
金価格は3900ドル付近で推移しています。独立金融市場アナリストのニコス・ツァブウラスは、「米国とイランが外交的に突破口を得られるという楽観的な見方と、AIのブームが継続できるかどうかに対する新たな懸念が、投資家に美联储がさらにどの程度金融引き締めを継続する必要があるかを再考させています。これは金の反発を後押ししていますが、今回の反発は持続しづらい可能性があります。」
注目銘柄
ドイチェ・バンクは、サイバーセキュリティ企業CrowdStrikeの評価を「保有」から「買い」に引き上げ、株価は3.4%上昇しました。アナリストのブラッド・ゼルニックは、市場が「人工知能がサイバーセキュリティ市場をどの程度拡大させるかを十分に認識していない」と述べました。同業者のPANW（パロアルトネットワークス）は業界全体の感情を受け、2%上昇しました。
電気自動車企業リヴィアンの株価は、UBSが同社の株式評価を引き上げたことを受けて3.8%上昇しました。アナリストのジョセフ・スパークは、R2ミディアムSUVの生産能力が増加する転換点に至る前に、最近の株価下落が買い機会をもたらしたと述べました。
ストレージチップセクターが広範にわたって上昇。金曜日の大幅な売却後、取引資金がAI関連銘柄に戻ってきています。マイクロン、サンディスク、ウェスタンデジタルはそれぞれ約2%上昇しました。
化粧品企業エスティ・ローダーが財務年度第1四半期の業績を発表し、アナリスト予想を上回ったため、株価は3.5%上昇しました。エスティ・ローダーの調整済み1株当たり利益は0.72ドル、売上高は37.2億ドルでした。FactSetの調査によると、アナリスト予想は1株当たり利益0.51ドル、売上高36.5億ドルでした。同社は同時に年間利益見通しを上方修正しました。
マウェル・テクノロジーの株価は3%小幅上昇。ルーメンテックは2%上昇後に取引停止。マーベル・エレクトロニクスはルーメンテックの買収で合意し、この取引はAIデータセンター分野への賭けとしてルーメンテックの価値を評価する。取引は2028年前半に完了予定で、両社の統合によりAI接続分野の業界リーダーが誕生する。
今週初めに原油価格が下落し、エネルギー株が圧力を受けました。エクソンモービルは1.2%下落、シェブロンは約1%下落、バレンロ・エナジーは1.5%下げました。
週亜の調整後、投資家が安値買いを進め、Bloom EnergyとVertivの両株が小幅に反発した。Bloom Energyは前営業日で8%下落したが、今回は2.3%上昇した。デジタルインフラ企業のVertivは先週金曜日に5%下落したが、今回は2.5%上昇した。