毎週月曜から金曜の午前中に、マクロ経済、米国株、AI、貴金属、原油などに焦点を当て、データで市場を振り返り、トレンドで機会を捉えます。PANews提供。
強力な雇用データと高油価が重なり、市場が再び「利上げ」を繰り返し取引し始めている
本日はアメリカおよびカナダ市場が労働者の日により休市となり、米国株式の流動性が停止し、金・銀・オイルの取引は提前終了しました。しかし、休日前の最終取引日には、強力な非農業雇用データが市場に冷水を浴びせ、利上げ期待が再び高まり、テクノロジー大手が圧迫を受けました。米国8月の非農業部門の新規雇用者数は16.2万人と、市場予想の5.5万人を大幅に上回り、失業率は4.1％を維持。これにより、FRBが9月に利上げするとの市場の見込みは約49％から58％へ上昇しました。
先週金曜日、米国株式市場は圧力を受けて、三大指数はすべて下落しました。ダウ・ジョーンズ工業平均指数は0.51%下落、S&P500指数は0.38%下落、ナスダック総合指数は0.29%下落しました。
今週の市場のナラティブの中心は、インフレの動向の検証にあります。トレーダーたちは、原油価格の上昇がもたらすコスト圧力が、より広範な経済分野に浸透しているかどうかを注視しています。トレーダーたちは、木曜日のPPIデータと金曜日のCPIデータに答えを求め、これら二つのデータは、FRBの9月金利決定会合前の最後のピースとなります。
連邦準備制度理事会のウォラー氏は重要な手がかりを示した：コアCPIの前月比が0.2%を超えない場合、利上げは見送る傾向にある。一方、0.3%以上になると利上げを検討する。米銀とシティグループは現在、まったく異なる二つのシナリオを提示している。米銀はコアCPIの前月比を0.22%と予測し、このデータは9月の利上げを後押しすると考えている。一方、シティグループは0.184%と予測し、多くの政策委員が金利を据え置く可能性が高いと見ている。
週末に中東情勢が再び悪化し、米国はイランの油輪3隻を攻撃したと発表した一方、イランはホルムズ付近に「禁区」を設置すると脅迫した。OPEC+は日曜日、10月の生産量を据え置き、追加供給の緩衝を設けなかった。本日の早朝取引で原油先物は高値スタートし、ブレント原油先物は93ドル付近まで上昇した。WTI原油先物は約0.99%上昇し、92.4ドル付近で取引されている。モルガン・スタンレーは第4四半期の目標価格を100ドルに引き上げた。
トランプは引き続き市場の変数となり、ソーシャルメディアでイラン、宇宙軍、インテルの業績に関する画像を頻繁に投稿し、「これは私のためではなく、国のために行っている」と述べた。一方、米国は引き続きイラン経済を「絶滅」させると主張している。エネルギー価格の上昇は、すでにトランプの支持率と共和党の中期選挙の見通しに逆風をもたらし始めている。
米国債が圧力帯に迫り、ドルが高位を維持、ゴールドの多頭が短期的な調整を受ける
米国債市場はすでに緊張状態にあり、10年物米国債利回りは依然として4.79%付近で推移し、株式市場の評価に明確な圧力を与えると広く認識される5%の水準に迫っている。
米国財務省は今週、「倍増」米国債リポ計画を開始し、9月9日から効力が発生します。これは長期債市場の流動性を改善することを目的としています。9月10日午前1時、米国財務省は10年物国債の入札を実施します。前回の入札利回りは4.68％、入札倍率は2.53倍でした。今回の入札需要は、世界の資金が高利回り帯で長期債を引き受ける意欲があるかを直接的に検証します。
ドル指数は99付近で横ばい展開となっており、金は短期的に圧力を受け、一時4400ドル/オンスを下回ったが、中東リスクや中央銀行の金購入が金価格を支えている。三大投資銀行は依然として金の買い側に立っている。
- シティは、金の0〜3か月目標価格を1オンスあたり4800ドル、6〜12か月目標価格を1オンスあたり5000ドルと提示した。
- ゴールドの牛市は「延長された一時停止」にすぎず、1オンスあたり4000ドル付近には主権資金と機関資金の支えがあるとゴールドマン・サックスは見ている；
- UBSは、米国の財政リスクと「財政主導」が、ゴールドを長期的な資産配置対象としていることを強調しています。
シルバーも新たな取引段階に入りました。CMEは9月11日、100オンスシルバー先物を24時間終日取引に拡大します。これは1オンスゴールド先物の終日取引に続き、貴金属市場の週末およびアジア時間帯の流動性をさらに活性化させるものです。
AI計算能力が逆風を乗り越え、大手テクノロジー株は多数調整中
米国株式市場の三大指数は下落しましたが、市場全体が悲観的というわけではありません。大手テクノロジー株は多くが調整に入り、アップル、マイクロソフト、テスラが指数を押し下げましたが、ストレージ、光通信、半導体装置などのAIハードウェア関連は明確に強気の動きを見せました。
ゴールドマン・サックスアジア太平洋首席株式ストラテジストのティモシー・モーは、韓国株式市場を引き続き買い推奨し、Kospiの目標値を12,000ポイントと維持。これは現在の水準から約80%の上昇空間を示している。彼は、AIがストレージチップメーカーの利益サイクルに与える持続的な牽引効果が市場で過小評価されていると判断し、米国大手テクノロジー企業が来年の資本支出を1兆2,000億ドル以上に達する可能性があると予測している。
エヌビディアはAI産業チェーンの中心を引き続き担っており、ジェンセン・ホアンはOpenAIのGPT-6 Astraを称賛し、これが10万枚以上のエヌビディアGrace Blackwell NVLink72チップでトレーニングされたと述べ、また「AGIはすでに到来した」と語った。ゴールドマン・サックスのDelta Oneトレーディングチームも、AstraがAIの買い手が待ち望んでいた能力のブレイクスルーである可能性があると評価している。
しかし、AIにはリスクが伴う。メリルリンチの首席投資戦略家であるマイケル・ハーネットは、民主党が中期選挙で上下両院を制覇した場合、米国株式市場は10％以上下落し、ドルは弱含み、債券利回りは低下し、AIバブルが破裂するリスクが高まると警告した。彼の見解では、世界中の債券利回りの急騰自体が、AIへの資本支出ブームに対する最大の脅威である。
具体的なプロジェクトのアクションと株価の変動：
マイクロン・テクノロジーが6.10%上昇：上昇の主な要因はHBMの生産拡大への期待であり、同社は今年末までにHBMの月間生産能力を約10万枚のウエハに引き上げ、昨年と比較してほぼ倍増させ、NVIDIA「Vera Rubin」アーキテクチャ向けのHBM4 12層製品の量産を加速する予定です。ストレージ株は全体的に大幅上昇：SanDiskが11.9%上昇、SKハニックスが8%以上上昇、ウエスタン・デジタルが5%以上上昇、シーゲート・テクノロジーは6%以上下落しました。
ナビダは0.84%上昇。黄仁勲は、GPT-6 Astraが10万枚以上のGrace Blackwell NVLink72チップでトレーニングされたと述べ、AGIはすでに到来したと明言。また、市場は同社がオープンソースAIプラットフォームHugging Faceを129億ドルで取得したニュースにも注目しており、トレーダーたちはナビダがチップサプライヤーからAI開発エコシステムの「陰の価格決定者」へと昇格していると見ている。
半導体装置・材料株が強含み：Aehr Test Systemsが13.1％上昇、コウセミコンダクターが10.31％上昇、ケールが7.32％上昇、インテグレーテッドが6.15％上昇、ラングラーが5.12％上昇、アスムが4.17％上昇。
テスラが5.92%下落：Cybercabの発表会が市場予想を下回り、イベントはライブ配信されず、マスク氏も登壇しなかった。さらに重要なのは、米国NHTSAが約1000台のCybercabが安全基準を満たしているかを審査し始めたことで、規制の不確実性が株価を圧迫している。
アップルが2.51%下落：市場は発表前にコストと価格圧力に対応。アップルは9月10日午前、初の折りたたみ式iPhoneとiPhone 18 Proシリーズを発表する予定。モルガン・スタンレーは、これが過去10年で最も重要な発表であると評価しているが、Proシリーズの価格が200〜500ドル引き上げられ、折りたたみ式iPhoneの販売開始価格が2399ドルに達する可能性があると予想。関連セクターでは、小米集団-Wが最新で3.94%下落。華為Mate XT 2と小米18 Foldが同週に登場し、折りたたみ式ディスプレイ、ストレージ、パネル、精密製造サプライチェーンがイベントドリブンなウインドウに入り込む。
ルルレモンが17.38%下落：第2四半期の売上高は前年同期比4%減少、同等店舗売上は9%減少、北米市場は12%減少、コアなヨガパンツの販売量は20%急落。同社は連続2四半期にわたり年間売上見通しを引き下げた。
その他の大手企業：マイクロソフトは2.04%下落（モルガン・スタンレーは、マイクロソフトの事業開示構造の見直しが基本的な財務状況に影響を与えないが、一部事業の収益率の透明性を低下させると指摘。また、マイクロソフトとOpenAIはAIトレーニングデータ問題で米国の新聞社から訴えられた）；グーグルは1.11%下落（より高度な気象予測大規模モデル「WeatherNext 3」を発表）；メタ・プラットフォームズは1%上昇（同社は大幅な割引を通じて顧客にAIモデルの利用を促し、エージェントおよびプログラミング機能の強化を継続）；アマゾンは0.15%下落（Prime Airの貨物機がマイアミで事故を起こし、FAAが調査に着手）；スペースXは1.2%下落（ホワイトハウスの圧力により、スペースX、ブルー・オリジン、ストーク・スペース、スタークラウドの米国4社がパリ宇宙サミットへの参加をキャンセル）
次に注目してください：
9月7日（月曜日）
米国株式市場、カナダ株式市場は労働者の日で休市：米国市場は1日休市、金・銀・原油の取引は提前終了し、グローバルな流動性は明確に低下します。低流動性環境下では、中東情勢、原油のジャンプ、ドルの変動が拡大しやすくなり、アジアおよびヨーロッパの取引時間帯がより多くの価格発見機能を担うことになります。
華為Mate XT 2（14:30）、小米18 Fold発表会（19:00）：華為の次世代三折りたたみフラッグシップはHarmonyOS 7を初搭載、小米18 Foldは玄戒O3 AIフラッグシッププロセッサを搭載予定。折りたたみディスプレイ、ヒンジ、パネル、ストレージ、精密構成部品、エッジAIサプライチェーンが感情的な催化を受ける可能性がある。
香港株式通の拡大が適用：百度グループ-W、群核科技などが香港株式通対象銘柄リストに正式に追加されました。南向資金の流入有無は、関連銘柄の短期的な価格動向に影響を与えます。
9月8日（火曜日）
0:00 カナダが米国約200億ドル分の商品に対して報復関税を発動：貿易摩擦の再燃により、北米サプライチェーンのコスト不確実性が高まる。自動車、農産物、工業製品およびクロスボーダーサプライチェーン関連企業が感情的な影響を受ける可能性がある。
9:20 江波龍、香港株式市場上場：同社は最大62.8億香港ドルの調達を計画しており、H株の発行価格はA株に対して大幅なディスカウントとなっている。初日の取引動向は、ストレージ産業チェーンおよび半導体新規上場株への市場情緒を試すものとなる。
23:00 米国8月ニューヨーク連銀1年間インフレ期待：インフレ期待が上昇すれば、FRBの利上げ停止は難しくなる。逆に低下すれば、米国債利回りとドルへの圧力が緩和される可能性がある。
9月9日（水曜日）
0:00 米国財務省の拡張版米国債リポ計画が発効：1回の最大リポ規模が最低2倍以上に引き上げられ、40億ドル以上となり、11月4日まで継続。長期米国債市場の流動性改善を目的としている。リポが市場の受入能力を高めれば、10年物米国債利回りは一時的に低下する可能性がある。一方、長期債需要が依然として弱い場合、利回りが5％に近づくリスクはテクノロジー株の評価を引き続き圧迫する。
01:00 580億ドルの3年物米国債入札：これは3日間の入札ウィンドウの最初の重要なテストです。
9月9日から10日にかけて、米国共和党の中間選挙大会が開催：市場は、トランプ氏および共和党の関税、財政、移民、エネルギー政策に関する立場に注目。政策のトーンが強硬である場合、ドル、エネルギー、防衛、製造業の国内回帰、およびグローバルな貿易チェーンの価格設定に影響を与える可能性がある。
9月9日から10日まで、パリ宇宙サミット：ブルー・オリジン、SpaceX、StokeSpace、Starcloudなどの米国企業が欠席するとの情報があり、米欧間の宇宙協力に政治的または商業的な摩擦が生じているかどうかに注目が必要。商業宇宙および衛星通信関連銘柄に感情的な影響を与える可能性がある。
9月9日から10日まで、第11回「一帯一路」フォーラムが香港コンベンション・エキシビションセンターで開催され、李家超が出席しました。
Udi Roboticsの香港上場：ロボット新株の注目度は、ロボット、自動化、AIハードウェアセクターの感情に影響を与える。
9月10日（木曜日）
01:00 アップル秋季新製品発表会：初の折りたたみ式iPhone、iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Maxが登場。新CEOのジョン・ターナーにとって初の製品試練となる。市場は折りたたみ式の価格設定、在庫規模、販売開始日程、Proシリーズの価格引き上げ幅、および粗利益率の維持に注目している。価格設定が市場に受け入れられれば、折りたたみ式、ストレージ、パネル、ヒンジ、精密製造のサプライチェーンが恩恵を受ける可能性がある。
01:00 3900億ドル米国10年物国債入札：現在の10年物米国債利回りは約4.78％まで上昇しており、本次入札の応募倍率、間接入札者需要、およびタイルスプレッドが長期米国債の需要力判断の鍵となる。入札が弱ければ、利回りが5％に近づき、銀行、不動産、高評価成長株を圧迫する。一方、需要が堅調であれば、金利ショックの緩和に寄与する。
20:15 欧州中央銀行の金利決定；20:45 ラガルド記者会見：欧州中央銀行の利上げの有無について市場で見解が分かれ、エネルギーインフレ、賃金圧力、12月の政策指針が注目点。発言がhawkishであれば、ユーロと欧州債利回りは上昇し、dovishであれば、今後の利上げ期待は低下する。
20:30 米国8月PPI前年率および前月率：市場はPPI前月率が0.4％へ上昇、前年率が約5.2％～5.3％へ上昇すると予想。エネルギーおよび輸送コストが主要な変数。PPIがやや高めであれば、CPI発表前に利上げリスクが織り込まれる可能性があり、温和であれば株式および債券市場の圧力が緩和される。
OPECが月次原油市場レポートを発表：本レポートは、世界的な原油の需要・供給、在庫、およびOPEC+の生産実行状況を更新します。需要が堅調で供給が制限される場合、価格は引き続き支えられ、インフレ期待を再び上昇させる可能性があります。一方、需要が下方修正される場合、価格の上昇傾向は制限される可能性があります。
9月11日（金曜日）
オラクル、アドビの米国市場終了後決算：オラクルはクラウドインフラの受注、AIデータセンター契約の変換率、資本支出に注目；アドビはFireflyなどの生成AI機能がサブスクリプション成長率と平均単価の向上に結びつくかどうかに注目。両社はそれぞれAIインフラとAIアプリケーションの収益化能力を検証する。
01:00 220億ドル30年物米国債入札：これは3日間の米国債供給ラッシュの最終回であり、長期資金の信頼を最も試す入札となる。
芝商所の100オンス銀先物が24時間フルタイム取引に拡大：銀の取引時間延長により、アジアおよび週末の流動性が向上します。貴金属市場の価格発見がより連続的になり、銀のボラティリティやマーケット間アービトラージの機会が増加する可能性があります。
2026年9月11日から13日まで、中国算力大会が廊坊で開幕：会議は算力インフラとAIインフラに焦点を当てる。サーバー、データセンター、液体冷却、光モジュール、スイッチ、電源、国内製チップ、算力レンタル分野がイベントの催化を受ける可能性がある。
20:30 米国8月CPIおよびコアCPI：これはFRBが9月15日から16日に開催する政策金利決定会合前の最後の重要なインフレデータです。市場は、全体CPIが前月比0.4％上昇、前年同月比3.4％上昇、コアCPIが前月比0.2％上昇、前年同月比2.5％上昇と予想しています。コアCPIが0.2％を下回れば、9月の金利据え置き確率が上昇し、米国債利回りやドルは下落する可能性があり、ナスダック指数、金、長期債、高評価成長株が恩恵を受けるでしょう。一方、コアCPIが0.3％以上になると、市場は利上げリスクを再評価し、テクノロジー株や金に圧力がかかる可能性があります。
9月12日（土曜日）
マスクがGrok 4.7のリリースウィンドウを予告：市場は2.1兆パラメータモデルの能力の飛躍、推論コスト、価格戦略に注目。期待を超える性能を示せば、AIアプリケーションエンドの感情が再燃し、計算資源、ストレージ、データセンター需要を逆に強化する可能性がある。
金砖国家首脳第18回会議：新興市場の協力、エネルギー決済、貿易取引、ドル排除の議題が市場の注目を集めている。金準備、クロスボーダー決済、またはコモディティ決済メカニズムに関連する場合、ドル、金、新興市場資産の感情に影響を与える可能性がある。