仮想通貨業界のDigital Asset Market Clarity Actが米国上院で頓挫した場合、致命的ではないかもしれないが、大きな打撃となるだろう
この法案は行き詰まり、通過の可能性は刻々と薄れています。そのため、今年中に暗号資産の証券、商品その他の資産の区別を明確にする新しい法律が制定されない可能性があり、これらの資産を扱う企業を監督する責任者についても明確に定められない可能性があります。また、米国商品先物取引委員会（CFTC）が、暗号資産の取引の大部分を占める商品取引を管轄する明示的な権限を得られない可能性もあります。
安定コインの利回り、不法な資金調達、および政府職員の暗号資産倫理に関する議論がクラリティ法の廃止を脅かす前に、市場監督に関する疑問がこの取り組みの核心的な目的だった。CFTCを設置してBitcoin BTC$64,989.55 やEthereumのEther ETH$1,916.18 の取引を監督できないことは、米国の監督権限に深刻な空白を生んでいる。しかし、デリバティブ規制機関とその姉妹機関である証券取引委員会（SEC）は、いくつかの空白を補うために努力しており、議会が行動しない場合、自ら対応する余地を有している。
暗号資産法が存在しない場合、おそらく主な答えは以下の通りです：暗号資産に友好的なSECとCFTCが、引き続き保有資産に関する立場を発表し、既存の権限を活用して、現時点では暗号資産企業が必要とする権限を付与し続けることです。一部の暗号資産業界関係者は、クラリティの喪失の可能性を軽視し始め、暗号資産企業や開発者が立法がなければ海外に移転するという警告にもかかわらず、米国で事業を継続するには専用の法律が必要ではないと主張しています。
SECは、米国での証券の取引方法と速度を革命的に変える可能性のあるアイデアを限定的なサンドボックスとして構想した、トークン化証券の道筋を整えるための重要な政策努力を継続している。同機関は当初示したよりもはるかに長い時間を要しているが、詳細な観察者は、今後数週間以内にこれが発表されると予想している。
また、「規制型暗号資産」を提案する準備を整えています。この規則は、暗号資産開発者の道をスムーズにし、新興プロジェクトに対する資金調達と監督の緩和を可能にする expected です。
しかし、議長のポール・アトキンスは、議会が恒久的で持続可能な政策権限の唯一の源泉であると、3月の演説でも再び述べた。
「この分野の規制を包括的な市場構造法案を通じて将来に備えるのは、議会だけです」と彼は述べました。
待機中のSECの動きは、採掘、ミームコイン、報酬、その他の複数のカテゴリに関わらず、米国の暗号資産関連活動が規制当局に抵触せずに進める方法を明確化したSECおよびCFTCからの一連のガイドラインに続くものである。これらの機関から示された規制声明の中で最も重要なのは、異なるデジタル資産をどのように分類し、それらをどのように監督するかを慎重に定義しようとした「分類体系」である。
一方、銀行規制当局は暗号資産企業に対して特許を次々と交付しており、連邦準備制度は、デジタル資産関係者が顧客サービスのために従来頼りにしてきた銀行の中間者を排除するため、自らの決済インフラおよびその他のサービスへの専用アクセスの整備を進めています。今後、特許を発行する通貨監督官庁の経営陣が変わっても、これらの新規銀行特許は一定の持続性を保つことになります。
財務省とその税務機関であるIRSが暗号資産に特化した政策を実施するにつれ、米国の規制の勢いはますます逆転が難しくなっている。
業界は昨年、米国ステーブルコインのガイドラインと国家イノベーション確立法（GENIUS法）の可決により、大きな勝利を収めた。暗号資産が崩壊し、最高位の擁護者が詐欺で起訴された2022年の不安定な状況から、業界はワシントンで転機をつかみ、米国ステーブルコイン発行者を規制する法律を成立させ、初めて暗号資産を規制された金融システムに公式に追加した。
一方で、強力な銀行ロビーは両党の上院議員を動かし、利子付き銀行預金と競合する可能性のあるステーブルコイン報酬プログラムを禁止する条項をクラリティ法に含めるよう主張してきたが、そのロビー活動は結局、クラリティ法の破綻を招いた可能性がある。もしそうなら、銀行はGENIUSがこのようなステーブルコイン報酬を管理することになり、暗号資産業界はこれが従来の金融大手と実際に競争するための余地を広げると主張している。
「TradFiがCLARITYを排除するために極端な努力を払っていることの不思議な点は、それらが自らの非効率性を加速している可能性があることです」と、a16z cryptoの政策・一般顧問を務めるマイレス・ジェニングスはXというソーシャルメディアサイトでの木曜日の投稿で述べた。
議会の多くは、GENIUSのような法案が実際に採決された際に見られる両党一致の結果からもわかるように、暗号資産関連立法の整備に前向きです。そして、業界が友好候補者に巨額の資金を投じることで、この数はさらに増えていくでしょう。そのため、ワシントンは、暗号資産市場構造法が存在しない状況でも、米国政府が最近の業界への関与を後退させるのが難しくなるよう、着実に暗号資産への肯定的な姿勢へとシフトしています。
しかし、今日の共和党の支配、すなわち大統領府、上下両院、最高裁判所の支配は持続しないだろう。確率は高い。来年、民主党が米国下院の支配権を取り戻す可能性があり、その場合、彼らの党はすべての議長席と召喚権を掌握することになる。
そのため、一部の機関投資家や金融界の重鎮たちは、デジタル資産分野への参入にためらっています。業界が不確実な法的基盤の上で立ち往生し続ける限り、多額の資金や金融機械の大部分は市場の外にとどまり続けるでしょう。リスク回避志向の投資家たちは、その基盤の上に構築されたものが長続きしないというリスクを今後も見出します。
さらに先の、今から2年後の大統領選挙で民主党が勝利すれば、これらのすべての規制機関の椅子や取締役職が再び埋められる可能性がある。声明やガイドラインは覆すのが容易だが、正式な規則制定プロセス（複数の段階を経て、一般からの意見公募の機会が複数ある）を通過した政策は、消し去るのがより難しい。
政治的影響力に数億ドルを費やし、ワシントンでのロビー活動にもさらに数百万ドルを投じたにもかかわらず、暗号資産業界はいまだに目玉となる米国法を持っていない。Clarity Actの明確な否決——上院の限られた9月の期間中か、あるいは「レームダック」と呼ばれる年末の議会会期中に決定された場合——暗号資産市場にまた下落をもたらす可能性がある。
しかし、この分野は数年にわたり忍耐を示し、同様の立法推進が繰り返し展開されてきた。以前の「21世紀の金融イノベーションおよびテクノロジー法」（FIT21）は2024年に下院を通過し、関連する「明確化法」も2025年に下院を通過した。今年、これらの法案は上院委員会の承認を得て新たな障壁を乗り越えた。もし議会が今年中にこれを通過させる方法を見つけられなければ、市場構造に関する法案は再び登場する可能性が高い。
詳細はこちら：上院は夏期休会前に暗号資産明確化法案に投票しない