物価が継続的に上昇する中、米国の消費者は依然として給料を使い続けている。ディーゼル価格が歴史的高値に近づく中でも、彼らはピックアップトラックを購入し、牛肉価格が大幅に上昇しても、ステーキの豪華な食事をお楽しみになっている。
これは経済および市場にとって確かに良いニュースだが、ウォールストリートはこのような状況が持続可能かどうかを懸念している。小売売上高と個人消費支出は継続的に増加しているが、消費者の借入額も同時に増大している。一方で、高止まりする原油価格と上昇し続ける米国債利回りが消費者感情を圧迫している。ミシガン大学が金曜日に発表した消費者信頼感指数の予備値は、5か月ぶりの低水準に下落し、インフレ期待はさらに上昇した。
这一切让华尔街愈发担心，这场消费狂欢即将结束，从而抽走支撑美股在历史高位附近运行的重要支柱。
Accuvest Global Advisorsの最高投資責任者であるEric Clarkは、「消費者が物価上昇を永遠に耐え続けることはできない。ほとんどの場合、賃金の上昇率は私たちが経験しているインフレを上回らず、消費者は選択を迫られている。」
決算シーズンが近づくにつれ、投資家やストラテジストは消費者の状況に注目しています。今週、大手銀行が業績を発表し始める中、彼らはクレジットカードの消費データに注目します。 holiday shopping season が近づくにつれ、小売業者の今後の売上見通しにも注目が集まります。
アメリカ銀行の国家投資戦略家、トム・ハインリンは、「消費の疲労の兆しを探している。食品とガソリン価格の継続的な上昇は、最終的に消費者を圧倒するだろうか？」
ウォールストリート全体の感情は悲観的で、アナリストは非必需消費財および必需消費財セクターの利益予測を継続的に引き下げている。年初には、関税によるインフレと原油価格の急騰によりアナリストが予測を下方修正したが、最近では連邦準備制度（FRB）の利上げと米国債利回りの急騰が借入コストをさらに押し上げ、予測をさらに下方に引き下げている。
収集されたデータによると、投資家は現在、非必需消費財および必需消費財セクターの利益が2024年末以来初めてマイナス成長になると予想しています。これらのセクターは、S&P 500指数の2026年予想利益成長率の約30%を押し下げると見られています。
不祥シグナル
上記の2つのセクターの合計はS&P 500指数のウェイトの13％に過ぎないが、消費者が米国経済にとって重要であるため、その弱さは不吉な兆候と見なされている。休日シーズンに家庭がバスルームのジャグジーなど、通常クレジットカードで購入する高額商品への支出が著しく減少した場合、これは全体的な消費支出の鈍化の早期警告サインと見なされる。
HBウェルスマネジメントの首席市場戦略担当者、ジナ・マーティン・アダムズは、「消費者が非常に極端な弱さを示すことで、市場全体の経済への信頼が損なわれる可能性がある。その衝撃は状況を変えるのに十分だ。」
しかし、彼女は、最近の消費支出と賃金成長データが依然として堅調であることを踏まえると、このような状況は暫くの間発生しにくいと考えている。しかし、彼女は、問題はまず、借入によって購入された耐久財の需要減少に現れると指摘した。
「冷蔵庫、家具、自動車から住宅まで、」マーティン・アダムズは述べた、「これらの金利に最も敏感な耐久財カテゴリーが消費者の弱さを最もよく反映している。」
ビッグマックの販売台数が減少
マクドナルド社では、ビッグマックの販売台数が減少しており、今年の株価は23%下落し、2002年以来最悪の年間パフォーマンスとなる見込みです。
Ameriprise Advisor Servicesの首席市場戦略家であるAnthony Saglimbeneは、「トラックで輸送されるすべての商品の価格が上昇している」と述べた。
投資家は既に事前に準備を進め、必需財および非必需財セクターから大規模に撤退しています。今年に入ってから、这两个セクターはS&P500指数を下回っています。
グローバル・インベストメンツのシニア・ポートフォリオ・マネージャー、トーマス・マーティンは、「私たちを含め、多くの人が消費者の耐久力が限界に達すると考えていましたが、現在の消費の強さは依然として驚異的です。」彼は現在、消費財メーカーよりも、安定した顧客基盤を持つコストコやケーシーズ这类の企業をより好んでいます。
Bairdの投資戦略アナリスト、ロス・メイフィールドは、「株式市場が示す消費の困境は、経済データが示すよりもさらに深刻である可能性がある」と述べました。
現在のAI投資ブームが支配する市場環境において、消費の低迷が最終的に全体の市場に影響を与えるかどうかが未解決の問題である。アナリストは、大手テクノロジー企業と高止まりする原油価格によるエネルギー業界の利益増加を主な要因として、第3四半期の利益成長率を25％と予測している。
メイフィールドは、これが現在の市場を歴史的に特別な時期にしていると述べた。米国株式市場は通常、消費の拡大によって売上成長と利益率の改善を支えてきたが、今回の牛市は主にテクノロジー株が牽引している。一方で、市場の広がりの不足という問題がますます深刻化している。先週、S&P500指数は過去最高値を更新したが、その構成銘柄の約3分の1しか50日および100日移動平均線を上回っていない。
「市場が集中すればするほど、ある一環で問題が発生した際に影響を受けやすくなります」とメイフィールドは述べ、投資家が消費の物語が冷え込んでいるという事実を無視してはならないと警告しました。「消費に問題が生じれば、市場は下落します。」