金曜日、Bitcoinは一時63,000ドルを下回りましたが、その理由は6,000マイル彼方で起きていました。アメリカは28年ぶりに日本円を購入しました。
ワシントンはほとんどこのようなことはしない。目的は沈みつつある通貨を支えることだった。これはまた、世界最大級の資金調達取引の一つを後押しした。暗号資産はその連鎖の最終段階に位置している。
実際に何が起こったのか
円は数年にわたり下落し続けています。先週、ドルあたり163.99まで下落し、今週末にはさらに下落しました。これは40年ぶりの安値に近い水準でした。
日本は木曜日に最初に動いた。ドルを売って円を購入した。これは介入と呼ばれる。政府は自国通貨を購入して価格を押し上げる。
ワシントンは金曜日に参加しました。ニューヨーク連邦準備銀行は財務省のためにユーロを売却し、円を購入しました。フィナンシャル・タイムズはゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーを使用したと報告しました。
一応、うまくいきました。円は1ドルあたり157.40で取引を終え、5月上旬以来の強さとなりました。
米国は1998年に最後に円を購入した
アメリカは1990年代半ば以降、為替市場への介入を停止した。それ以来、介入は1998年、2000年、2011年の3回だけだったと、米国議会調査局のブリーフィングは述べている。金曜日は4回目だった。
多くの報告では、これを10年以上ぶりの米国による円支援と呼んだ。2011年を挙げていたが、これは逆だ。2011年には、G7（先進7か国）が円の上昇を止めるために円を売却した。
米国が最後に円を購入したのは1998年6月17日である。ニューヨーク連邦準備銀行は8億3300万ドルを支出した。その半分は連邦準備制度から、残りの半分は通貨緊急時のための財務省の資金である為替安定基金から提供された。銀行自身の記録がそれを確認している。
サイズがもう一つの衝撃だ。ロイターの写真には、キャンプ・デービッドで財務長官スコット・ベッセントのノートが写っており、「日本円（JPY）購入 $50億～100億」と記されていた。
それは1998年の取引の6倍から12倍です。
もう一つ問題があります。財務省は7月23日に通貨報告書を発表し、日本を通貨慣行の監視リストに維持しました。
8日後、ワシントンは自ら円を購入していた。
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どのくらいの金額が関与していますか
日本は米国よりもはるかに多くの資金を投入しました。ブルームバーグは、木曜日の日本の購入額を8.45兆円、約528億ドルと推定しました。この推定値は、日本銀行の口座とブローカーの予測に基づいています。
これが比較です。
木曜日の実際の数値はまだ誰も知らない。日本の財務省は毎月介入データを公開する。7月30日分の発表は8月末に予定されている。
韓国も協力した。ロイターのタイムラインによると、韓国は木曜日に日本と並んでドルを売却した。数週間前、ゴールドマン・サックスは165へのさらなる下落を予測していた。
これがBitcoinに与える意味
報道時点でのBitcoin (BTC) 価格は約63,034ドルでした。24時間で1.25%下落し、時価総額は1.26兆ドルです。Bitcoinはただ下落したわけではありません。他の資産とは無関係に単独で下落しました。
ウォールストリートは良い金曜日を過ごしました。ナスダックは1％上昇し、S&P 500は0.7％上昇、ダウは0.53％上昇しました、according to CNBC。Bitcoinは逆方向に動きました。
その差が物語だ。株式トレーダーはテクノロジー関連の業績を注視していた。暗号資産トレーダーは東京を見ていた。
理由は単純です。日本の金利は数年間ゼロ近い水準で推移してきました。トレーダーたちは円を低コストで借り入れ、ドルに交換してリスクの高い資産を購入しました。株式、債券、そしてBitcoinです。これがカーリートレードです。
円が弱い間は機能する。円が急騰すると破綻する。トレーダーはローンを返済するために保有資産を売却する。Japan’s bond market stressは7月の早い段階でそのリスクを示していた。
市場はこれまでにもここに来たことがある。日本銀行は2024年7月31日に金利を引き上げた。円は急騰し、数日以内に日経225は12.4%下落し、1987年以来の最悪の下げとなった。暗号資産もそれに伴って下落した。
今違うのは、そのエピソードは利上げで始まり、利上げは差を永久に埋めるということです。金曜日は購入でした。購入は薄れます。
次に注目すべき内容
日本銀行は今週、8対1の賛成多数で金利を1％に据え置きました。これは1995年以来の最高水準です。しかし、米国の3.75％という上限にはまだ大きく下回っています。田中副総裁は今後の利上げを示唆しましたが、任何の利上げも約束しませんでした。
「金利差の裏付けがない場合、為替介入の影響は比較的短期間で終わる可能性が高い」と、ブルームバーグは金曜日のノートで、エバーコアISIのストラテジスト、マルコ・カザルガーニと呂剛を引用して報じた。
今、重要な日付が3つあります：
- 日本は8月末の実質的支出を確認しました。
- 同じ月、ノースカロライナ州アッシュビルで開催されたG20財務会合で、ベッセントと上田が会った。
- その後、FedとBOJの金利路線が引き継がれます。
簡単なテストは160です。ドルが160円以下にとどまれば、防衛は成功しました。もし再び上昇すれば、東京とワシントンは同じ課題に直面します。その代償はより大きくなるでしょう。