執筆：Ashrith Rao
編集：Chopper、Foresight News
アメリカの成人におけるビットコインの保有率が、ゴールドを上回りました。同時に、米財務省の一つのレポ公告により、ドル、ゴールド、ビットコインが同じ取引に巻き込まれました。
米国では、ビットコインの保有率が金を上回りました。River Financialの7月の研究によると、現在、4960万人の米国成人（人口の18.6%）がビットコインを保有しており、金を保有しているのは2880万人（10.8%）です。両者の差は約2100万人に及び、これは個人投資家の好みの変化だけでなく、より深いシグナルを示しています。
数字の背後にある変化
Riverのデータによると、米国のビットコイン保有率は6か月以上にわたり14.3%から18.6%へ上昇しました。依然として高ボラティリティで知られる資産において、この採用速度は非常に顕著です。米国人は世界のビットコイン供給量の約42%を保有しており、米国上場企業は世界の上場企業が保有するビットコインの92.7%、合計で約124万BTCを保有しています。米国政府自身の保有量は328,372 BTC（主に資産没収により取得）で、CoinGeckoの価格に基づくと260億ドル以上に相当します。
このビットコインの準備金は、準備金立法の基準点となっている。2024年5月に米国議会で提出された「アメリカ準備金近代化法案」（American Reserve Modernization Act）は、財務省に予算中立的な方法でビットコインを蓄積することを調査するよう指示する。以前の報道では、この法案の目標が5年以内に最大100万BTCを蓄積することであったが、The Blockの関連報道ではこの具体的な数値が削除され、調査の実施に変更されたため、100万BTCという数値は以前の提案として理解すべきであり、現在の法案の目標ではない。
ウォールストリートの姿勢もすでに変化した。今年、複数の大手米国資産運用会社が、その財務アドバイザーにビットコインETFのチャネルを開放し、これにより、これまで顧客にそれを提起する理由がほとんどなかったファイナンシャルプランナーの前に、この資産が登場した。
マクロ背景
これらの保有率データは、より大きな動きの上に構築されています。8月19日、米財務省は、長期政府債の流動性支援リポ操作を倍増し、1回の操作上限を20億ドルから少なくとも40億ドルに引き上げ、実施期間を9月9日から11月4日まで延長すると発表しました。市場の反応は即座に現れ、ドル指数は約0.9%下落し、5月29日以来の最低水準に達しました。また、金価格は約2%上昇し、1オンスあたり約4480ドルとなりました。
長期金利を抑えて債券市場の流動性を支援することを目的とした政策は、ドルの相対的な魅力を弱める可能性があります。ゴールドとビットコインはどちらもドルの代替選択肢と見なされています。これが、両者が通常対立関係と描かれる一方で、この発表後に同時に上昇した理由です。
ビットコイン対ゴールド比率
StriveのCEOであるMatt Coleは、ビットコイン対ゴールドの比率が注目すべきリーディングインジケーターであると指摘した。The Blockの関連報道で、Coleはビットコインのゴールドに対する価格が2026年2月に底を打ったと述べ、これはドル価格が7月に底を打つよりも約5ヶ月早かったと説明した。彼は、前回のサイクルの頂点でも同様の遅れが見られたと述べ、ビットコイン対ゴールドは2024年12月に頂点を打ったが、ドル建てでは2025年10月まで頂点を打たなかったと指摘した。
この法則が成り立つ場合、ビットコインが同じ週内でゴールドとドルの両方を突破することは、偶然ではなく注目すべきシグナルです。
構造的な追い風
現在のビットコインの値動きに大部分の推進力を与えているのは、二つの力です。一つはドルです。財務省のリバースレポ計画は、弱い通貨に対する許容度を示しており、ドル指数が5月の安値を下回れば、ビットコインがこのサイクルでまだ直面したことのない逆風要因が除去されます。
二つ目は人工知能です。知能がますます安価で普及するにつれ、過去は希少な洞察力やソフトウェアの能力によって得られていた優位性が、より速く商品化されるようになり、資本は複製不可能な資産、すなわちビットコイン、ゴールド、シルバーへと向かっています。
ビットコインの強みは、固定供給量と、ゴールドがデジタル経済において持たない即時決済、グローバルな移動性、およびデジタル金融インフラとのネイティブな互換性を組み合わせた点です。
保有比率は価値を意味しません
保有比率の数字は注目されますが、これは氷山の一角に過ぎません。ゴールドの時価総額は依然としてビットコインをはるかに上回っており、保有シェアでリードしているからといって、ビットコインが機関投資家のポートフォリオにおける価値差を縮めたことを意味するわけではありません。これは二つの異なる評価基準です。実際に変わったのは、ビットコインの発展の軌跡です。政府が保有する328,372枚のBTCと、米国企業が保有する124万枚のBTCは、ビットコインが個人投資家の投機的な物語から、主権国家や企業の準備資産に近い役割へと移行していることを示しています。そして、この役割はすでにゴールドが長年にわたり占めてきました。
以下の3点が、8月19日に起きた出来事が真の転換点を示すものなのか、それとも一時的な反応に過ぎないのかを示す手がかりとなる。第一に、ドル指数が5月の安値下方を維持し、これが根本的な弱体化であることを確認できるか。第二に、財務省のレポ計画が延長または拡大されるか。もし延長または拡大されるなら、ビットコインが今年末までに10万ドル、あるいはそれ以上の価格に達する可能性が現実味を帯びる。第三に、ビットコイン対ゴールド比率が継続的に上昇し、資本がゴールドからビットコインへシフトしていることを示すか。マクロ条件はビットコインに有利な方向に進んでいるが、資本がそれに追随するかどうかは未解決の問題である。