キャンプ・デイビッドで撮影された写真家が、財務長官スコット・ベッセントのノートを捉えた。そこには「日本円（JPY）を50億〜100億ドル購入」と書かれていた。
火曜日、彼は計画を説明した。ベセントはCNBCに、米国が円を購入したのは、通貨が過度に下落したためだと語った。市場はすでに反発している。
米国が1998年以来初めて円を購入した理由
円は1986年以来の最安値まで下落しました。そのため日本と米国が介入して円を購入し、価格を押し上げました。
日本の財務省は月曜日にこの動きを確認した。加山 satuki 長官は、東京が金曜日に「米財務省と協調して」円を購入したと述べ、日本は「さらなる共同介入をためらわない」と付け加えた。
その計画は新しくなかった。両政府は昨年9月、円が無秩序に動いた場合に協力して対応することを合意する声明に署名していた。ノートに漏れたのは政策ではなく、タイミングだった。
新しいのはその規模である。ワシントンが前回円を購入したのは1998年6月17日だった。当時、ニューヨークFedによると、支出額はたった8億3300万ドルだった。ベセントのメモは、その規模が6倍から12倍多いことを示している。
日本がどれだけ支出したかは、まだ誰にもわからない。590億ドル近い推定値は、中央銀行のキャッシュフローに基づく推測にすぎない。東京は8月31日に実数を公表する。
Bessentは漏洩そのものについては気にしていなかった。
「私は、肩越しに私のことを取材しているすべての記者がその記号を知っていることを確認したかっただけです。日本円はJPです，」と彼はインタビューで語った。
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彼はその理由についてより明確だった。これは一日で解決するものではなく、東京との長期的な計画の一部であると彼は言った。
「これは単なる市場への介入以上の意味を持ちます。彼らとの対話を通じて、我々は彼らが円をより通常の均衡価格に戻すための適切な政策を継続して実施すると信じています」とベセントはCNBCに語りました。
ベセンはまた歴史の授業も持っています。彼は1997年のアジア金融危機の一部を、あまりに下落した円のせいにしています。
当時、日本の弱さが周辺通貨を下押ししました。彼は、韓国のウォンは今日すでに不安定だと述べました。
…その一部は円安が原因で引き起こされました。したがって、円の安定は米国にとってだけでなく、この地域全体にとって非常に重要です。なぜなら、円が大幅に弱体化すれば、他の通貨もそれに追随するからです。
ベセント氏は、円の介入よりも政策がより重要だと述べる
これが彼の主張です。通貨を購入することはメッセージを送ることです。通貨を安定させるには金利と予算が必要です。
ここで私たちは市場のシグナルを示すことができますが、結局のところ、それは政策とファンダメンタルズ次第です。米国はその政策路線に非常に前向きであるため、参加することを決定しました。
1998年の記録が彼を裏付け、さらにその先まで示している。その日、ドルは142.21円から136.51円に下落した。二週間後には138.88円まで回復した。利益の約40％が失われた。
円はついに4か月後に反転した。政府は1円も購入しなかった。1998年10月7日、ドルは133.90から120.55へ下落し、その翌朝には111.58まで下落した。ヘッジファンドは損失を縮小するためにドルを売却していた。
その四半期で、米ドルは円に対して17.4%下落しました。ニューヨーク連邦準備銀行は、一切の介入は行われなかったと確認しました。
したがって、ベッセントが望む修正は、日本が金利を引き上げることに依存しています。日本銀行（BOJ）は7月31日に1％で据え置きとしました。9人のメンバーのうち1人が引き上げに投票しました。
米国は逆の方向に進んでいます。連邦準備制度理事会は7月29日に金利を3.50％～3.75％に据え置き、3人の役員がより高い水準を望んでいました。これにより、約2.6ポイントの差が生じています。
その差が問題のすべてです。トレーダーは低金利の円を借入し、より高い利払いを提供するドルに資金を預けます。差が広いままなら、円に反対して賭けることは依然として利益をもたらします。
なぜBitcoinが円を気にするのか
市場はすでにその質問に答え始めています。操作中、ドルは155.5円以下まで下落しました。アジア時間の火曜日の午後には、157.54まで戻りました。
それは2回の取引で2円以上を回復したことを意味します。これは介入によって得られた全額の約4分の1に近いです。
チャートを見てみると、一つのレベルが目立ちます。日本は4月下旬に円を守り、155.5の直下で足踏みしました。金曜日にも同じことが起こりました。バンク・オブ・アメリカは、トレーダーが東京が戦うと予想するラインを155と見ています。
TDセキュリティーズはより率直で、153への下落を示唆しているが、年末までに159になると予想している。持続的な動きには、日銀の利上げと米財務省のコミットメントが必要である。
片山はより深い構造に言及した。日本は、既に保有する米国政府債を担保にドルを借入できる連邦準備制度の仕組みを利用することを計画している。これにより、それらの債券を売却することなく資金を調達できる。
今、クリプトのリンクです。Bitcoin (BTC) は1BTCあたり約63,808ドルで取引されており、当日で約2%上昇しています。その総時価は約1.28兆ドルに達しています。
長年にわたり、円安はリスク資産、暗号資産を含むへの賭けを資金調達してきました。円高になると、これらの賭けを保有するコストが高くなります。アナリストたちは、この円キャリートレードのパターンがBitcoinを5万ドルへと押し下げるかどうかについて意見が分かれています。
それはベッセントの歴史講義の不自然な部分だ。1998年、介入は2週間で薄れた。円は、トレーダーが安価な円ポジションを解消させられたときにこそ、本当の転換を遂げた。暗号資産にとって、この2番目の結果が恐ろしいのだ。