ドナルド・トランプが新任のFRB議長であるケビン・ウォーシュに対して行った最新の攻撃は、中央銀行の独立性をリアルタイムで試している。
トランプは9月上旬、Truth Socialで米連邦準備制度理事会（FRB）に金利引き下げを要求し、その要求を貿易政策と結びつけて、貿易赤字を抱える国々に対する制限を脅かした。大統領は「世界で最も低い金利」を呼びかけたが、これはFRBの2％のインフレ目標と矛盾しており、生産者物価への上昇圧力はすでに現れている。
新しい椅子、同じ旧態依然の戦略
ワーシュは2026年5月13日に連邦準備制度理事会議長に承認され、ジェローム・パウエルの後任として上院の54対45の票で選出された。パウエルの議長としての任期は2日後の5月15日に終了したが、彼は2028年まで連邦準備制度理事会の理事として残る。この僅差での承認は、ワーシュが広範な機関的支援なしに4年間の任期を開始することをすでに示していた。
トランプのトゥルース・ソーシャルによる攻撃は、大統領と自身が選んだFRB議長との間で最初の大きな公開対立を示した。この発言は、政策立案者が次なる金利動向を慎重に検討していた重要なFOMC会合サイクル中に発表された。
独立の質問
アナリストたちは、トランプの発言が、インフレ期待の安定化に対する連邦準備制度の能力を損なう可能性があると指摘しており、トランプの脅しは貿易政策と金融政策を前例のない形で結びつけています。
パウエルは異常な立場に置かれている。2028年まで連邦準備制度理事会の理事として在任する彼は、自身の在任中に連邦準備制度が行った改修費用に関する司法省の調査報告を受け、注目を集めている。上院での反対もさらに状況を複雑にしており、一部の上院議員はパウエル調査と関連する候補者の任命を阻止すると誓っている。
にもかかわらず、市場は大きく動揺していません。一部の参加者は、機関のチェックが機能し、FRBの構造的独立性が大統領の圧力に十分耐えられるという見方をしているようです。
ウォーシュが次に実際にすること
ウォッシュがインフレ圧力が高まる中でホワイトハウスをなだめるために金利を引き下げる場合、FRBは物価上昇を加速させるリスクにさらされる。一方、彼が踏みとどまれば、自らが監督する機関を公然と攻撃することをためらわない大統領との政治的対立がエスカレートする。
投資家は、FOMCの今後の決定に普段以上に注目すべきです。トランプ氏が求めるものと経済データが示すものとの間には、市場がどちらの方向にも大きな反応を示すほど広い隔たりがあります。