最高裁判所は、トランプ大統領に緊急権限を用いて関税を課すことを認めませんでした。彼の返答は、おおまかに言えば、「分かった、別の法律を使う」というものでした。
2026年2月20日、裁判所はLearning Resources, Inc. v. Trumpの判決で6対3で、国際緊急経済権限法は大統領が輸入品に関税を課すことを許可していないと裁定しました。ジョン・ロバーツ長官が意見書を執筆し、以前の関税措置を取消し、憲法第1条に基づき関税は議会の権限であると行政機関に明確に通知しました。
トランプのチームは、プランBを発表するまでに、コーヒーを淹れるくらいの時間が必要だった。大統領は1974年貿易法第122条を発動し、初期のグローバル関税を10％とし、1日以内に15％に引き上げた。これらの関税は、議会の承認なしに最大150日間継続できる。
Bitcoinの急激な変動
最高裁判所の判決直後、Bitcoinは約1.7%上昇し、67,769ドルから68,000ドルの範囲まで上昇しました。この理由は明確でした。最高裁判所の判決により、行政機関の関税権限が制限される可能性があり、これにより貿易戦争の不確実性が軽減され、デジタル通貨を含むリスク資産に対する長年の逆風が和らぐと見られました。
トランプが第122条に基づく新たな関税を発表した際、Bitcoinは方向を逆転させ、これまでの利益をすべて戻しました。この一連の出来事は数時間のうちに展開されました。
法的チェスゲーム
ロバーツの意見は明確な線を引いた：大統領に広範な緊急経済権限を与えるIEEPAは、関税ツールとして意図されたことはない。関税は輸入品に対する税であり、課税権は議会に属する。
トランプ氏が1974年貿易法第122条への方針転換を行ったことは、戦略的に制限されています。この法律は、大規模で深刻な収支赤字に対処するために、大統領が一時的な関税を課すことを許可しています。150日間のカウントダウンは直ちに開始され、議会が関税の延長を認める法案を可決しない限り、関税は自動的に失効します。
これは、期限が組み込まれていないIEEPA関税とは非常に異なる動的を生み出します。現在、行政は、議会に貿易アジェンダを法的に定着させるよう説得するか、別の法的手段を見つけるために、約5か月の猶予があります。
これは投資家にとって何を意味するか
150日間の期間は、明確な不確実性の期間を生み出します。これらの関税には満期日があること、そして議会の行動がない限り、トレーダーは対応のためのタイムラインを把握できます。これは、無期限のIEEPA枠組みよりもわずかにマシです。
トレーダーは2つの点に注目する必要があります。1つ目は、議会が第122条関税の延長または変更にどの程度前向きであるかです。恒久的な関税法案への動きは、広範なリスク資産に圧力をかける可能性があります。2つ目は、国際的な貿易パートナーが報復措置を取るかどうかです。