ホワイトハウスと連邦準備制度は金利についてまったく異なる戦略を採っており、その差は無視できなくなってきている。
副大統領のJDバンスは、FRBが金利引き下げを拒否したことを「金融上の不適切行為」と公に批判し、トランプ大統領とともに低金利を求めており、トランプは最大で1％の引き下げを推進している。一方、トランプ自身がジェローム・パウエルの後任として指名したFRB議長のケビン・ウォーシュは、逆に金利を引き上げる可能性を公然と示唆している。
長年にわたる対立
連邦基金金利は2025年12月以降、3.50％～3.75％の範囲で据え置かれており、約9か月にわたって変動がありません。この間、インフレ率は4％を超え、FRBの長年にわたる2％の目標を大きく上回っています。
2026年5月にFRB議長に就任したウォーシュは、8月28日にジャクソンホール経済シンポジウムで演説し、市場を揺るがした。彼の発言は、インフレが収束しない場合に利上げを検討する意欲を示し、トレーダーとホワイトハウス当局の両方の注目を集めた。
市場アナリストは、2026年9月15日～16日に開催予定のFOMC会合で、FRBが0.25％の金利引き上げを実施する確率を60～79％と推定している。一方、トランプはウォッシュの独立性を尊重すると同時に、米国は世界で最も低い金利を維持すべきだと主張している。
利下げの理由 vs. 利上げの理由
政府の主張は単純である：金利引き下げは企業や消費者の借入コストを下げ、理論的には成長、雇用創出、価格の安定を促進する。ヴァンスが連邦準備制度を「金融上の不適切な行為」と呼ぶとき、彼は金利を維持する姿勢を、経済拡大を抑制する積極的な選択として位置づけている。
連邦準備制度理事会の反論も同様に明確である。4％を超えるインフレーションは、食料、エネルギー、住宅などの必需品に収入の大きな割合を費やす低所得世帯にとって、購買力の著しい低下を意味する。連邦準備制度理事会の使命には物価の安定が含まれており、ウォッシュは自身を任命した大統領と対立する可能性があっても、その使命を真剣に受け止めているようである。
これが市場に与える意味
9月に実施された場合、0.25％の利上げにより、連邦金利は3.75％～4.00％の範囲に達します。不動産、消費者金融、自動貸出など、信用に大きく依存するセクターが最も直接的な影響を受けるでしょう。
9月のFOMC会合は、最近の記憶において最も重要な会合の一つとなりつつある。どちらかの方向に0.25％の利上げ・利下げが経済を根本的に変えるわけではないが、連邦準備制度が自らの道を歩み続ける意欲があるのか、それともますます声高になるホワイトハウスに屈するのかを示すものとなるからである。