カナダのTMXグループは、国境を越えて大胆な動きを展開しています。トロント証券取引所の親会社であるTMXグループは、7年前に設立された新興米国取引所MEMXとBOXオプション市場を統合し、約23億ドルの価値を持つ新企業「MEMXグループ」を設立します。
TMXは、既存のBOXステークに加えて、約8億ドルの現金を提供し、合併後の会社の約59％の所有権を確保します。
新しいMEMXグループの実際の姿
合併体は、米国オプション取引所を3カ所、株式取引所を1カ所、およびマーケットテクノロジー事業を運営します。
現在のMEMXのCEOであるジョナサン・ケルナーが新会社を率いる。TMXのCEOであるジョン・マッケンジーは、この取引を「補完的な強みとグローバルな成長」を中心に位置づけている。
2025年の合計収益は約2億8千万ドルに達すると見込まれ、調整済みEBITDAは約1億3400万ドルとなります。これはEBITDAマージンがほぼ48％に相当します。
新しいMEMXグループは、米国オプション市場の取引高の約10%を獲得すると予測されています。
この取引は、規制当局の承認を待って、2027年後半まで完了しない見込みです。
ここではバックストーリーが重要です
MEMX（Members Exchangeの略）は、2019年に米国株式市場に競争と透明性をもたらすという明確なミッションのもと設立されました。2020年に株式取引を開始し、2023年にオプション取引へ拡大しました。
BOXオプション市場は2008年から存在しており、その大部分の期間でTMXが過半数を所有してきました。同市場は株式オプションの電子取引と場内取引の両方を扱っています。
ジェーン・ストリート、モルガン・スタンレー、シタデル・セキュリティーズは、株式をこの取引に持ち込むことで参加しています。
これが広い市場に与える意味
米国の取引所環境は、数年にわたり着実に統合されてきました。インターコンチネンタル取引所はNYSEを所有しています。Cboeグローバルマーケッツは複数のオプションおよび株式取引所を運営しています。ナスダックは自らの取引所群を運営しています。
2億8千万ドルの収益を生み出す統合企業の企業価値が23億ドルであるため、この取引は約8倍の収益倍率を示しています。