ステーブルコイン市場は、主にEthereum上で動作するドルと連動した数種類の資産に支配されてきました。2月に登場し、組み込みの規制準拠機能を備えた新参者であるTetherのUSATは、このパターンを打ち破りつつあります。7月29日、USATはモバイル決済に特化したEVM互換のレイヤー1ネットワークであるCeloへ拡張されました。according to WuBlockchain
米国連邦特許を取得した暗号資産銀行であるAnchorage Digital Bankが発行するUSATは、ステーブルコインの発行を明確な規制枠組み下に置くことを目的とした米国議会の立法提案であるGENIUS Actの要件を満たすように設計されています。このトークンの総時価総額は約1億8500万ドルです。Celo上でユーザーはUSATをネイティブにミントおよびバーンでき、重要なことに、ガス代の支払いに直接使用できます。これは、非技術的ユーザーにとって取引体験を大幅に簡素化する機能です。
Celoがただのもう一つのチェーンでない理由
Celoは軽率な選択ではありません。このネットワークは、新興市場での暗号通貨決済を可能にすることを目的としたモバイルファーストのブロックチェーンとして位置づけています。その軽量クライアントとウォレットアドレスを電話番号にマッピングする機能は、金融サービスが十分に整っていない人々を対象としたプロジェクトを引き付けてきました。TetherがEthereum以降の最初の展開としてCeloを選択したことは、投機的なDeFi中心のチェーンではなく、現実世界の決済というナラティブを持つチェーンと一致していることを意味します。これは重要です。なぜなら、GENIUS法のステーブルコイン枠組みは、消費者保護と決済機能を中心に構築されているからです。
USATで手数料を支払えることで、ドルの送金のみを目的とするユーザーはCELOトークンを別途保有する必要がなくなり、利用障壁が低下します。また、支払いに特化したDAppを開発する開発者も、二次的な手数料トークンの管理の複雑さから解放されます。1セントの僅かな差が重要となる環境では、このようなUXの意思決定が採用と放棄の違いを生み出します。ステーブルコインは、最近200億ドルの総価値を突破したリアルワールド資産のトークン化を含む、オンチェーン取引の増加する割合の決済レイヤーとなっています。as reported by BlockchainReporter
規制準拠はもはや選択肢ではありません
拡張のタイミングは、ワシントンでのステーブルコイン規制を巡る激しい政治的争いと重なっている。たった数日前、主要な銀行団体は、上院の採決を通過すれば法律となる暗号資産関連法案に対して、最終段階での変更をロビー活動していた。Tetherは待ってはいない。同社は、認可を受けた銀行を通じてUSATを発行することで、他の発行者が対応に追われる中でも、見込まれる新たな規則の下で運用可能な製品を構築している。対照的である：一部のステーブルコインプラットフォームがグレーゾーンで運用される一方、USATは初日から規制された環境へと歩みを進める。
最近のBlockchainReporterの分析で詳述されたように、銀行ロビーは上院の採決前に法案の文言を変更しようと強く働きかけている。USATの時価総額1億8500万ドルは、Tetherの830億ドルのUSDTに比べれば小さいが、この指標は戦略的価値を捉えていない。USATは規制への賭けである。これは、コンプライアンスが単一のチェーンにとどまらなければならないという意味ではないことを示している。Celoが有効なテストベッドであることが証明されれば、他のネットワークも追随する可能性がある。その場合、ステーブルコインの競争環境は分断され、チェーン側は規制対応の流動性を引きつけるためにガス代の統合を提供する圧力が生じる。
まだ明確でない点
ユーザー数が少ないチェーンに準拠したステーブルコインを導入することは、発見リスクを伴います。Celoのトランザクション量はEthereumの一部にとどまっており、モバイルに関するナラティブは魅力的ですが、ネットワーク上の実際のステーブルコイン利用はまだ規模を拡大していません。CeloにおけるUSATの成功は、支払いプロバイダーやウォレット開発者がそれを自らのフローに統合するかどうかにかかっています。広範なエントリーポイントとマーチャントの受容がなければ、ガス代の利点は理論にとどまります。
また、開発者コミュニティがUSATをどれほど深く受け入れるかという疑問もあります。Celo上の多くのDAppは、まだ決済にUSDCまたはcUSDをデフォルトで使用しています。USATへの移行には、開発者やユーザーが明確に認識できる流動性インセンティブまたはコンプライアンス上の利点が必要です。Tetherはまだ共同インセンティブプログラムを発表しておらず、Anchorage Digitalの銀行免許は強力な規制的評価ではありますが、配布を自動的に解決するものではありません。
主要なブロックチェーンにおける開発者活動は、BlockchainReporterの週次ランキングで示されているように依然として活発だが、Celoはこれまで開発指標に基づく上位10ネットワークから外れてきた。USATがそこで永続的な拠点を見つけるためには、この状況を変えることが不可欠である。現在のところ、Celoへのデプロイは、規制されたステーブルコインがEthereumのエコシステムを超えて成長していることを示している。市場が追随するかどうかは、代替のレイヤー1がコンプライアンス要件をどの速さで満たすか、およびTetherのような発行者がマルチチェーン戦略をどの程度積極的に推進するかにかかっている。ステーブルコインの立法が注目される今年、すべてのデプロイ選択は政治的声明でもある。