テザーとファサナラが、USDTをプライベートクレジット市場に拡大するための30億ドルのステーブルファンドを開始

テザーとファサナラ・キャピタルは、3兆ドル規模のプライベートクレジット市場へのUSDT関連融資を拡大するため、StableFundを立ち上げました。スポンサーは合計4億ドルの資本を投入しました。StableFundは、機関投資家から最大30億ドルを調達することを計画しています。ファサナラがポートフォリオを管理し、テザーは融資機会の創出および決済・財務インフラを提供します。ギャラクシー・リサーチの推計によると、6月末時点でテザーは230億ドル規模の中央集権型暗号資産貸付市場の約60％を支配していました。この保有資産は、約135億ドルの担保付き貸出に相当します。8月のウォール・ストリート・ジャーナルの分析では、アレス・マネジメント、ブラックストーン、ブルー・オウル・キャピタル、ゴルーブ・キャピタルが管理する上場ファンドにおける貸出の健全性と投資家リターンが悪化していることが明らかになりました。これらのファンドでのデフォルト率は、少なくとも2021年以来の最高水準に達しました。ブルー・オウルのデフォルト率は第2四半期に2.8％に上昇し、少なくとも5年ぶりの最高水準となりました。大手マネージャーたちは、ポートフォリオのクレジット品質は依然として堅調であると主張しています。デフォルト率は、コロナショックのようなより深刻な時期に達した水準を下回っています。金融安定理事会（FSB）は5月、プライベートクレジットは長期的な経済不況を経験していないと警告しました。FSBは、借り手の品質低下、高レバレッジ、非透明な評価、プライベートファンドと銀行・保険会社との結びつきの拡大を潜在的な脆弱性として特定しました。FSBはまた、ペイメント・イン・キンド（PIK）契約とデフォルトの増加を、借り手のストレスの証拠として挙げました。StableFundは、事前に決定された満期を持たず、継続的に資本を調達・運用できるエバーグリーン構造です。テザーとファサナラは、同ファンドの償還条件を公表していません。ファサナラは60億ドル以上を管理しており、StableFundの資本を60カ国以上に及ぶフィンテックネットワークを通じて短期間で資産担保ローンに投入する計画です。ポートフォリオには、中小企業および個人向け融資、売掛債権、サプライチェーンクレジットが含まれます。テザーは共同スポンサー、原資産創出者、アドバイザーとして機能します。テザーは自社のステーブルコインネットワークに関連する機会を提供し、オン・オフランプ接続および財務インフラを供給します。ファサナラはポートフォリオの運用責任を引き続き担います。発表では、テザーが最終的なクレジット審査決定を行うとは明記されていません。USDTが融資元本、担保、またはファンドの計上単位として機能すると明示されていません。スポンサーは4億ドルの出資額をどのように分割するかを公表しておらず、ファンドのレバレッジ、手数料、および第三者機関投資家の資本が損失を被る前にスポンサーの資本が損失を吸収するかどうかについても開示していません。