Strategy Incの最新の金融商品は、設計された通りに機能しています。同社の変動金利シリーズA無期限ストレッチ優先株STRCは、90ドルのIPO価格に向かって上昇している一方で、MSTR普通株は日内で7％以上下落しています。
好ましい株がその役割を果たしています
STRCは88ドルから89.50ドルの間で取引されており、90ドルレベルに向けて安定した上昇モメンタムを示しています。この90ドルという数値は、2025年7月29日に終了したIPO時の価格であるため重要です。
初期公募により、総調達額は約25億2100万ドル、純調達額は約24億7400万ドルに達しました。これは近年で最大級の米国取引所上場永続優先株の公開となります。
この戦略は、獲得した資金を用いて、1コインあたり約117,256ドルの平均価格で21,021 Bitcoinを購入しました。同社は本質的に収益性のある金融商品を創出し、収益を求める投資家に販売した後、直ちに現金をBitcoinに変換しました。
STRCは現在、年利12％の変動配当を支払っており、月次で取締役会によって調整されます。目標額面価格は100ドルであり、現在の水準で購入する投資家は割引価格で株式を取得しつつ、二桁の利回りを獲得しています。
MSTRは逆の道を進む
STRCが徐々に上昇する一方で、MSTRの一般株式は逆の動きを示しています。株価は日中に7％以上下落し、90ドル台後半で取引されています。
しばしば見落とされがちな重要な点：STRCは、StrategyのBitcoin保有高で担保されていません。同社のすべての優先株式シリーズは、いずれも担保されていません。投資家は、財務諸表に記載されているBitcoinへの直接的な請求権ではなく、同社の信用力と配当支払い継続能力を購入しています。
Strategy Incの全体像
戦略社（旧称：マイクロ・ストラテジー）は、2025年8月に、自らを「Bitcoin財務会社」と呼ぶ方向への進化を示すためにリブランドしました。
STRCの年率12%の利回りは、最近の取引水準では有効利回りが約13.4%と市場で推定されており、優先株としては異常に高い水準です。参考までに、米国大手企業の伝統的な優先株の利回りは一般的に5%～8%の範囲です。
投資家が注目すべき点
STRC保有者にとって、重要な変数はStrategyが12%の配当を継続できるかどうかです。取締役会は、株価が額面付近で取引されるよう毎月配当率を調整しており、市場状況に応じて利回りは上昇または低下する可能性があります。
注目が少ないリスクは構造的なリスクです。この戦略では、優先株主への支払いがBitcoin自体ではなく、企業のキャッシュフローから行われています。Bitcoinの価格が大幅に下落し、低水準で推移した場合、同社は配当を賄うためにBitcoinを損失を出して売却するか、変動金利を引き下げるか、または他の収益源を見つける必要があります。月次ボード調整メカニズムは柔軟性を提供しますが、柔軟性とは「配当利回りを引き下げる可能性があります」という婉曲な表現にすぎません。