マイケル・セイヨールは、非公式な9月8日の目標までにSTRCを100ドルの額面価値に戻すために、残り約1週間の猶予がありますが、最終的な差額を埋めるために必要な金融機械はすでに稼働しています。
攻撃的な自社株買いに6億3520万ドルを投入したにもかかわらず、Strategyの好ましいセキュリティは依然として97ドル前後で推移しています。同社は2か月間の凍結後にBitcoinの買い増しを再開しており、バランスシートが両方の需要を吸収できるという自信を示しています。
しかし、パラへの道は、次々と競合するBitcoin関連の収益製品が市場に登場する中で、非常に資本集約的な努力へと変貌した。
今後の数日間は、STRCの最新の回復が5月28日から始まったことを基に算出されたSaylorの70営業日というタイムライン以上に試されることになる。この期間は、同社が有機的な機関需要に頼る前に、どの程度の資本をさらに投入する意欲があるかを明らかにするだろう。
最終の$3がストラテジーに更多のコストをかけている
STRCがパリティに向かって上昇するにつれ、買戻しキャンペーンの経済的側面は着実に悪化し、同社の当初の戦略を覆した。
7月に戦略がSTRCの買い戻しを開始した際、経営陣は明確な段階的縮小フレームワークを示しました：より大きなディスカウントでより多くの資本を投入して魅力的な経済的利益を獲得し、その後、証券が100ドルに近づくにつれて縮小し、独立した投資家の需要が理論的に主導権を握ると見込まれました。
代わりに、割引が縮小するにつれて、週間支出が加速しました。
| 買戻し期間 | 投入された資本 | 平均価格 | 100ドル額面への割引 |
|---|---|---|---|
| 7月20日～26日 | 2500万ドル | $86.52 | 13.48% |
| 7月27日～8月2日 | 8,120万ドル | $89.02 | 10.98% |
| 8月3日～9日 | 1億860万ドル | $94.27 | 5.73% |
| 8月10日～16日 | 1億3220万ドル | $95.20 | 4.80% |
| 8月17日～23日 | 1億3640万ドル | $95.30 | 4.70% |
| 8月24日–30日 | 1億5180万ドル | $97.48 | 2.52% |
| 合計 | 6億3520万ドル | — | — |
パリより低い価格で購入することは、依然として基本的な経済的根拠を有する。100ドル未満で消却される毎株は、100ドルの表明価値とその年率12％の配当義務を同時に消去する。しかし、急速に縮小するスプレッドは、このキャンペーンのトレードオフを変化させている。
同社は、10億ドルの認可枠のうち、残りわずか3億6480万ドルを保有しています。最近の支出ペースでは、この猶予期間は急速に短縮され、戦略は最終的にパリティへの移行を支援するために、さらにどの程度の資本を投入する用意があるかを決定しなければならなくなります。
MSTRとBitcoinがSTRCの修理を担っています
戦略は、STRCの修復事業を資金調達するために、MSTR普通株およびそのBitcoin保有高に大きく依存してきた。
6月下旬から8月上旬にかけて、同社は優先株義務の資金調達および後続の取引におけるSTRCの買い戻しのために、4件の開示済み取引を通じて純額6,916 Bitcoinを売却しました。
先週、戦略は一般株式の発行に戻り、453万株のMSTR株を売却し、純収益6億280万ドルを獲得しました。そのうち1億5180万ドルは最新のSTRCの買い戻しに、さらに5070万ドルはSTRCの配当に充てられました。
同社はまた、約2か月ぶりのBitcoin購入として3億6970万ドルを投じ、4,603 Bitcoinを取得し、保有高を845,050 BTCに増やした。さらに3,000万ドルは柔軟な現金プールに充てられた。
戦略は、優先配当および債務利子のために51億米ドルの準備金を確保し、別途約16億米ドルの柔軟な米ドル現金をバックアップとして確保することで、優先証券周辺の構造を強化しました。
また、STRCの年間配当を12％に維持し、100ドル未満での新しいSTRCの発行を禁止する方針を導入しました。
それらの動きは一時的にセキュリティの意図された設計を逆転させます。
STRCは、Strategyがその貸借対照表全体に資金を投入するため、特にBitcoin購入に向けて投資家から資本を調達するために設計されました。しかし、同社は夏の間、MSTRの発行収益と時としてBitcoinの売却収益を用いて、STRCの返済および買戻しに多くの資金を費やしました。
Bitcoinの買い戻しは、Strategyが好まれる周辺のメカニズムを再構築し、戦略の両側を同時に支えるのに十分な強さを備えたと判断していることを示唆している。
STRCの本番のテストは100ドルで始まる
戦略が自らの購入を減らし、外部の投資家にSTRCを約100ドルで引き受けてもらうとき、成功の最終的な指標が現れる。
従来の金融市場はすでにこの証券に対する強い需要を示しています。2025年7月の最初の公開は、表明価値ベースで500万株、5億ドルを予定していましたが、強い需要により、取引規模は2800万株以上に拡大され、25.2億ドルを調達しました。
2026年7月までに、Saylor氏は述べた、デジタルクレジットが機関投資家の主流に入り込んでいるとし、ブラックロックのPFF、ヴァーチャス・インフラキャップのPFFA、ヴァン・イックのPFXFという3つの主要な米国優先株ETFに合計7億5600万ドルのSTRCが保有されていることを指摘した。当時、STRCはこれら3つのETFすべてで最大の個別保有資産であった。
しかし、STRCが100ドルに近づくにつれて、その市場はますます混雑してきています。
Striveは、年利13%の配当率を有し、営業日毎に配当を支払うSATA優先株を拡大しました。また、100ドル未満での発行を避けるという方針も同様に従います。
Metaplanetは、より広範なBitcoinクレジット配布プラットフォームの構築も進めています。日本のBitcoin財務会社は、認可された証券プラットフォームSiiibo Securitiesを取得し、Bitcoin連動収益製品の開発・配布を展開するとともに、Super League Enterpriseを通じて米国での事業拡大を進めています。
これらの開発により、Bitcoin関連の収益を求める投資家は、異なる利回り、支払スケジュール、資本構造を持つ証券の選択肢が広がっています。
STRCは、スケールと実証された機関投資家の採用という重要な利点を持ってその競争に参入します。しかし、100ドルに到達することは、既存の投資家基盤が戦略自身の購入を十分に置き換え、新規発行を額面で吸収し続けるだけの強さを保っているかどうかを試すことになります。
戦略が買い戻しを減らすことで外部需要がそれを実行すれば、STRCはBitcoin購入の資金源として本来の役割に戻ることができます。
ただし、発行体の支援が薄れ、競合製品が資金を引きつけるにつれて需要が弱まれば、100ドルに到達することは維持するよりも容易になる可能性があります。
投稿 Strategy keeps STRC at 12% as Saylor has seven days to salvage the $10 billion Bitcoin yield product as costs spiral は、CryptoSlate で最初に掲載されました。