戦略はMSTR、優先株、および上位債券を活用してBitcoin保有を拡大します

主なポイント

この戦略は、単一の資金調達源に依存せず、Bitcoin保有を拡大するために、普通株、優先株、および上位クレジットノートを通じて資金を調達します。
各投資商品には、独自の配当権、リスクレベル、支払優先順位があり、投資家は成長型、収益型、資本保護型から選択できます。
同社の戦略を継続する能力は、健全なエクイティプレミアムの維持、成功した資金調達、および資本市場への継続的なアクセスに大きく依存しています。

戦略（旧称：マイクロ・ストラテジー）は、事業をデジタル資産財務会社に転換することで、世界最大の企業Bitcoin保有者となりました。同社はBitcoinを準備資産として扱うのではなく、継続的に資金を調達してさらにBTCを購入し、投資家がその戦略にアクセスできる複数の投資商品を提供しています。

従来の企業が主に利益や債務調達に依存するのとは異なり、Strategyは証券発行を軸とした資金調達モデルを採用しています。これにはナスダック上場の普通株、複数の優先株式公開、および上位クレジットノートが含まれ、それぞれが同社の長期的なBitcoin取得計画における特定の目的を果たしています。

投資家が長期的な成長、配当収入、または比較的低いリスクを求めるかどうかにかかわらず、これらの投資商品がどのように機能するかを理解することは、Strategyの独自の財務構造について貴重な洞察を提供します。

関連記事：ステーブルコインのペグ仕組み：価格安定の背後にあるメカニズム

戦略が資金を調達する方法

この戦略の主な目的は、時間の経過とともにBitcoinの保有量を増やすことです。これを達成するため、定期的に金融商品を発行して現金を調達し、その資金で追加のBTCを購入しています。市場状況が好ましい場合は、ティッカーMSTRで取引される普通株が同社の主要な資金調達手段となります。

このアプローチの効果は、企業の株式プレミアム、すなわち一般的に純資産価値の倍率（mNAV）で測定されるものに大きく依存します。MSTRが保有するBitcoinの価値を上回って取引される場合、戦略は追加株式を発行し、既存の各株式を裏付けるBitcoin価値を増加させることができます。このプロセスは、増益的希薄化と呼ばれ、株主価値を低下させることなく企業のBitcoin財務を拡大可能にします。

ストラテジーの投資商品を理解する

この戦略は、同じ資金調達エンジンを支えながら、異なる投資家の目的に合わせて設計された複数の投資手段を提供します。

MSTR普通株

MSTRは、Strategyの標準的な公開株式であり、同社のBTC保有額の拡大を通じて投資家にBitcoinへのレバレッジ効果を提供します。優先株とは異なり、MSTRは配当を支払わず、資本構造の最下層に位置するため、財務的ストレスが発生した場合、分配を受けるのは最後の証券となります。

優先株

資金調達先を多様化するため、Strategyは株式と債券の両方の特性を併せ持つ優先株を発行しています。これらの証券は通常、配当支払いを提供し、分配時に一般株主よりも優先されます。また、エクイティプレミアムが弱まった際のMSTR株の追加発行必要性を減らします。

現在、同社はSTRD、STRK、STRC、STRF、STREを提供しており、各製品は異なる配当構造と投資家権利を備えています。一部は固定年間配当を提供し、STRCはターゲット株価を維持するために変動配当率を採用しています。一部の製品は未支払い配当を累積しますが、他の製品は見送られた支払いを永久に失効させます。

シニアクレジットノート

戦略の資本構造の最上位には、社債として機能するシニアクレジットノートがあります。これらのノートは一般的に比較的低い金利を支払いますが、分配が行われる際には他のすべての証券よりも優先されます。

これらの債務証券の多くには、満期前に特定の価格に達した場合にMSTR株式と交換できる転換機能が含まれています。それ以外の場合、投資家は通常、企業が債務を返済する財務的余力を持っている限り、満期時に現金で返済を受けます。

戦略ファンドが配当を支払う方法

複数の優先株の公開を維持することは、年間の配当義務を大幅に増加させます。この戦略は、市場での株式公開および追加証券発行を通じて資金を調達し続け、これらの支払いを主にカバーしています。同社のレガシーソフトウェア事業は収益を生み出していますが、資金調達活動に比べてキャッシュの源泉としてははるかに小さいものです。

資金調達が大幅に鈍化したり、市場状況が悪化したりした場合、戦略は現金準備を活用して支払い義務を満たす可能性があります。これらの資源が不十分になった場合、優先株式の各クラスに付与された条件に応じて、配当支払いは削減され、遅延され、または一時停止される可能性があります。したがって、財政的圧力の時期にどの投資家が最初に支払いを受けるかを決定する上で、優先順位の順序が重要な役割を果たします。

投資家が考慮すべきリスク

戦略は革新的な資金調達を通じてBitcoin保有を成功裏に拡大してきたが、そのモデルは資本市場への継続的なアクセスに依存している。MSTRの株式プレミアムが長期的に低下すると、新株発行の効果が薄れ、資金調達がより困難になる可能性がある。

配当投資家は、すべての優先株が同じ保護を提供するわけではないことを認識すべきです。一部の配当は支払いが遅れた場合に累積しますが、他のものは非累積であり、支払いがスキップされた場合、その配当は永久に失われます。一般株主は、支払順位が最下位であるため、最も高いリスクに直面します。

結論

同社は、普通株、優先株、上位クレジットノートを組み合わせることで、仮想通貨業界で最も独自性のある企業資金調達モデルを構築し、Bitcoinの継続的取得を支援しています。各投資商品は、成長可能性、配当収入、下落リスクへの保護のバランスが異なり、企業の長期的な財務戦略に貢献しています。

各セキュリティが戦略の資本構造内でどの位置にあるかを理解することで、投資家は市場で最大級の企業ビットコイン保有者の一つに投資する際のリスクとリターンを評価できます。

よくある質問

1. MSTRとは何ですか？
MSTRは、投資家が同社のBitcoin保有に間接的に関与できるようにする、Strategyの公開されている普通株です。

2. ストラテジーの優先株とは何ですか？
優先株は配当支払い証券であり、分配時に普通株よりも優先されます。STRD、STRK、STRC、STRF、STREを含みます。

3. シニアクレジットノートとは何ですか？
シニアクレジットノートは、最も高い支払優先順位を有し、MSTR株式に転換可能な企業債務証券です。

4. ストラテジーはどのようにしてより多くのBitcoinを購入しますか？
同社は、調達した資金をさらにBitcoinの購入に使用する前に、普通株、優先株、債務証券を発行して資金を調達します。

5. ストラテジーのモデルにおける最大のリスクは何ですか？
その戦略は、Bitcoinの購入と継続的な支払い義務を支えるために、継続的な資金調達と好都合な市場状況に依存しています。

投稿 StrategyのBitcoin投資製品の仕組み：MSTR、優先株、上位証券の理解は、36Crypto で最初に公開されました。