戦略は長年、資金調達とBitcoinの購入で知られてきました。しかし、その手法は徐々に変化し始めています。Q2の決算説明会で、同社は新規資金をすべてBitcoinの購入に充てないことを確認しました。
代わりに、今後の資金調達はBitcoinの購入と米ドル準備の強化の間で分割されます。分割比率は市場状況に応じて決まります。この更新により、Strategyが単に柔軟性を高めているだけなのか、それともBitcoin優先戦略が新たな段階に入っているのかについて、新たな議論が巻き起こりました。
ビットコインを購入してから3週間
戦略は、ビットコインを連続3週間購入しなかった後、この発表を行いました。7月20日から7月26日の間、同社の保有高は843,775 BTCのまま変化しませんでした。これにより、同社は世界最大の機関投資家ビットコイン保有者となりました。
これらの保有資産は、合計で636.9億ドルのコストで取得され、1Bitcoinあたりの平均購入価格は75,476ドルでした。現在の市場価格では、財務省の評価額は約547.7億ドルです。
BTCをさらに購入する代わりに、戦略は542万株のクラスA株を売却し、5億4450万ドルを調達しました。これにより、USD準備高は37億5000万ドルまで増加しました。この金額は、優先配当および利払いを2.1年以上カバーするのに十分です。
資本が異なる形で使用されています
経営陣は、必要に応じて今後のBitcoinの売却も活用する可能性があると述べました。
- USD準備金を補充する
- 優先配当を資金調達
- カバー利息費用
- MSTRおよびSTRCの自己株式買い戻しをサポート
同社は、カウンターパーティーおよび証拠金のリスクを理由に、Bitcoin担保の借入を検討していないことも確認しました。
この移行に伴い、Strategyは新たに設立したBTC収益化プログラムの下、2026年までに約2億1840万ドル分のBitcoinを売却しています。これらの売却は、優先配当義務の一部を資金調達するために役立っています。
STRCの買い戻しが優先事項に
戦略はBitcoinを追加するのではなく、最近2500万ドルを投じて、平均価格86.53ドルで288,930株のSTRC優先株を買戻しました。これは額面100ドルに対して約13%のディスカウントに相当します。
CEOのフォン・リーは、割引価格でSTRCを購入することで、将来的な優先配当義務が削減され、資本の効果的な活用となると述べました。同社の10億ドルのSTRC買い戻しプログラムの下では、まだ約9億7500万ドルが残っています。一方、取締役会は、優先株が100ドルに近い水準で安定して取引されるまで、STRCの12％の配当を維持する予定です。
投資家は分かれています
戦略の転換は、暗号資産コミュニティ全体でさまざまな反応を呼びました。
暗号資産アナリストのテッド・ピローズは、BTCが過去最高値をはるかに下回っているにもかかわらず、戦略的にBitcoinの購入を減らす理由を疑問視した。彼は、同社が低価格の機会を活用しない理由を問うた。
一方、別のアナリストは、買い控えがストラテジーの財務モデルにおけるストレスを示す可能性があると警告しました。彼は、投資家がこの買い控えを信頼の低下と見なすようになると、MSTR株は再び急落する可能性があると述べました。
変動幅にもかかわらず、Strategyは2026年も堅調なデジタル資本の成長を継続しています。同社は今年、ATMプログラムを通じて170.6億ドルを調達しました。また、BTC利回りを4.5%達成し、年初以来のBitcoin保有高を25%増加させました。
Bitcoinは依然として事業の中心ですが、Strategyは現在、蓄積と流動性管理のバランスを取っています。これは、投資家が過去数年間で見てきたものよりも柔軟な財務戦略を示しています。