戦略が6,916 BTCを売却後、財務戦略のシフトに伴い4,603 BTCを買い戻す

ストラテジーのBitcoin財務は、マイケル・セイヨールをBitcoinで最も認識される企業擁護者の一人にした蓄積マシンとは非常に異なる行動をとり始めている。

同社は夏に約6,916 BTCを売却し、Bitcoinを優先株配当、現金準備、およびセキュリティの買い戻しの流動性源として使用しました。暗号資産市場データ企業Kaikoは、この動きがStrategyの財務モデルを定義してきた「一方的な蓄積」という物語に反することを指摘しています。

変動幅はすでにStrategyの夏のBitcoin売却を通じて見えていたが、より興味深い展開はそのあとに訪れた。

8月24日から8月30日にかけて、最新のSEC提出書によると、この戦略は約3億6970万ドルで4,603 BTCを購入しました。購入単価は1Bitcoinあたり8万318ドルで、保有総額は約6373億ドルで取得した84万5050 BTCとなりました。

戦略はBitcoinを放棄するのではなく、積極的に運用される貸借対照表資産へと変革しているように見える。

Bitcoinが現在、ストラテジーの資本構成に資金を提供しています

変動幅は、StrategyがBitcoinのマネタイズプログラムを導入した際に正式になりました。

このフレームワークにより、同社はUSD準備金を再構築し、配当および利払い義務を賄い、証券を自己買い戻すためにBitcoinを販売できます。6月の規制申請では、準備金の補填を目的として最大12億5千万ドルのBitcoin販売が承認されました。

6月から7月にかけて、最初の主要な取引の1つは、約2億1600万ドルで3,588 BTCを購入しました。その後、ストラテジーはさらに1,638 BTCを1億470万ドルで売却し、その収益を優先株配当とSTRCの自己株式買い戻しに充てました。

その後、約1億860万ドルに相当するさらに1,690 BTCの売却が行われ、その収益はSTRCの買い戻しに使用されました。これらの取引により、夏期のBitcoin売却総額は約6,916 BTCに達しました。

この変更により、戦略はもはや永久的なBitcoinの吸収池としてのみ機能しなくなりました。

その拡大された販売権限により、世界最大の企業保有Bitcoin保有者が定期的に重要な供給源となる可能性について疑問が投げかけられている。このリスクは、Strategyの従来の購入のみのモデルからの脱却を巡る懸念の中心であった。

同時に、ストラテジーはより大きな現金保有資産を構築しました。

最新のSEC開示によると、8月30日現在で51億1000万米ドルの準備金と16億1000万米ドルの米ドル現金を保有しています。

準備金は優先配当および債務利子の支援を主な目的として設計されており、別途の現金残高は財務管理にさらなる柔軟性をもたらします。

これが、4,603 BTCの購入が以前の売却とほぼ同等に重要な理由です。

戦略は、資本構造が流動性を必要とした際にBitcoinを売却し、準備金を再構築して新たな資金を調達した後、再び蓄積に戻りました。これは、以前の「購入して決して売却しない」というナラティブよりも、従来の財務管理にはるかに近いものです。

このシフトはBitcoinからの後退と混同してはいけません。

戦略は、バランスシートに845,000 BTC以上を保有し、企業向けBitcoin財務市場で圧倒的に最大の企業である。

Kaikoの広範なデジタル資産財務分析は、財務会社のプレミアムの低下とスポットBitcoin ETFの拡大が、財務会社に受動的な露出以上のものを提供する圧力をかけていると主張している。

これは、投資家が公開企業に関連する株式、レバレッジ、資金調達リスクを負うことなく、規制されたETFを通じてBitcoinに直接アクセスできるため重要です。

戦略の対応は、より柔軟な資本モデルであるように見える：資金調達条件が魅力的な場合はBitcoinを積み上げることができ、企業が流動性を必要とする場合は売却することもできる。

したがって、最も大きな変動幅は、マイケル・セイヨールの会社が約7,000BTCを売却したということだけではありません。