戦略会社（旧称：MicroStrategy）は、米ドルの準備金と現金の合計が1億7600万ドル減少し、65億3800万ドルとなった。これは、全体の企業姿勢がBitcoin保有に集中している会社としては依然として巨額のドルであるが、8月下旬までに蓄積していた約67億ドルから見ると、顕著な減少を示している。
お金がどこに行ったか
戦略の現金負担は軽視できません。同社は年間約17億ドルの優先株配当および利払いを負っています。
同社の米ドル保有高は、2つのカテゴリーに分けられます。コアなUSD準備金は約51億ドルで、主に配当および利子の支援に充てられています。残りのUSD現金プールは15.9億ドルから16.14億ドルの範囲にあり、バランスシートにおけるより柔軟な部分を担っています。
売却しないBitcoinの教義
Strategyは、Bitcoinを蓄積し、一切売却しないという企業戦略を基盤として構築されてきました。現金需要を満たすために膨大なBitcoin保有高を売却するのではなく、Strategyは主に市場内株式売却（ATM）を通じて米ドル準備を構築・補充してきました。ATM株式売却により、Strategyは強制的なBitcoin売却を招くことなく、公開市場から流動性を確保できます。
同社は2026年6月にデジタルクレジットキャピタルフレームワークと呼ぶこのアプローチを正式に確立しました。このフレームワークは、核心的なUSD準備金を配当および利子の支援に限定しています。
65億ドルの現金で実際に何が買えるか
17億6千万ドルの減少後も、65億3800万ドルの資金を保有しており、同社はさらに1ドルも調達することなく、年間17億ドルの配当および利払い義務をほぼ4年間賄うことができる。
1億7600万ドルの四半期ごとの減少は、戦略の現金消費率が保有資産に対して管理可能であることを示しています。このペースでは、新規株式発行がなくても、現在の現金保有額を約9四半期で枯渇させることになります。
一方で、この全体の構造は株式資本市場への継続的なアクセスに依存しています。Strategyの株価が急落した場合、すべてを資金調達するATM販売メカニズムは実用的ではなくなります。