Strategy（MSTR）は、Bitcoinの最大の企業保有者として、総BTCベースの数値を、同社の増加する優先株および転換債務義務を差し引いたネット equivalentsに置き換える新しい市場指標フレームワークを策定しました。この新しいフレームワークの目的は、一般株主に対して同社の保有資産についてより透明性の高い概観を提供することです。
この指標の見直しは、10月に始まったベアマーケットと向き合いながら、過去1年間にわたり戦略が継続的にガイドラインを精緻化してきたより広範なパターンの一部である。同社の主力優先株であるSTRCは、現在約85ドルで取引されており、5月中旬以降、意図された100ドルの額面価格に戻っていない。
Bitcoinは現在約65,000ドルで取引されており、過去最高値から50％下落しています。一方、MSTRは2024年11月のピークから84％下落しています。
最初の指標は新しい「純資産準備高」で、現在は366億ドルです。この数値は、Strategyの556億ドルのBTC準備高（843,775 BTC）に32億ドルのUSD準備高を加え、その後、清算時に一般株主よりも優先される223億ドルの上位請求権である68億ドルの満期外転換債務と155億ドルの名义的優先株を差し引いたものです。
同社は、純資産価値に対する倍率（mNAV）の計算式を更新しました。従来の会計方法では、増加閾値が通常、同社のmNAVを1.0倍以上に保ち、新規株式発行が既存の保有者にとって実際に有益であるかどうかを判断することが次第に難しくなっていました。新しい計算式では、その閾値を永久に1.0倍に固定します。MSTRがこの閾値を超えて取引される場合、新規株式を発行することで、すべての投資者にとって1株あたりのBTCが増加します。
企業によると、この式は次の通りです：MSTR価格を1株当たり純Bitcoinで割ったもので、債務および優先権を差し引いた後の1株当たり純Bitcoinに対してMSTRが高値で取引されているか低値で取引されているかを示します。
BTCフロアARRとは、再構築が検討される前に、クレジット構造の期間中に維持される必要のある最小の継続的なBTC成長率です。現在、BTC損益分岐点ARRは3.22％であり、Bitcoinがこの率を超えて年間で価値を高めるだけで、戦略は永続的にすべての利子および配当義務をBTCの利益だけで賄うことができます。
戦略は、200週移動平均に対するプレミアムやフィアンドグリードインデックスなどの新しいBitcoin市場指標を導入しました。