この戦略は、過去2年で最長となる4週連続でBitcoin（BTC）の購入をスキップしました。同社は7月30日（木曜日）、米国市場の終了後に第2四半期の業績を発表します。
SECの提出書類によると、Strategyの最終購入は6月21日終了の週に実施されました。それ以降、同社はBitcoinの保有を増やすのではなく、売却しています。
減少するmNAVに基づく一時停止
この戦略の株式は、数年にわたりその保有するBitcoinの価値に対してプレミアムで取引されており、その比率はmNAVと呼ばれます。このプレミアムにより、同社はBitcoinの価値を超えて株式を販売し、保有者1人あたりのBitcoinを増やすことができました。
mNAVが1に近づくとモデルが破綻し、新たな株式の売却は価値を生むのではなく破壊する。mNAVは6月下旬に約0.99にまで下落し、過去初のパリティ割れとなった後、約1.03まで回復した。戦略の保有資産は現在、購入価格を下回って取引されており、経営陣は実際の損益分岐点を約1.22と見込んでいる。
Strategyは6月29日から7月5日にかけて、2回に分けて3,588 BTCを約2億1,600万ドルで売却しました。この売却益は優先株配当の支払いと現金準備の増強に充てられました。Strategyは6月下旬にこの資本フレームワークを採用し、7月20日までに準備金は32億2,500万ドルに達しました。
木曜日に示される可能性のあること
戦略は、ビットコインの時価評価下落により、第1四半期に145億ドルの営業損失を計上しました。LSEGのコンセンサス予測では、第2四半期の営業利益が38.6億ドルに戻るとされていますが、その予測を立てた7人のアナリストのうち2人は、6月のビットコイン下落前に予測を提出していました。
木曜日の結果は、戦略がこのトレードオフを維持し、新規資金を調達しながらBitcoin保有額をそのまま維持するかどうかを示す。