Strategy Inc.はBitcoinを売却していない。CEOのフォン・リー氏は2026年9月初頭に、同社が彼が「到来する強力なブルマーケット」と呼ぶ期間中に保有資産を一切売却する計画がないと明確に述べた。
現在845,050 BTC（約650億ドル）を保有している会社を率いる人物が、このような自信に満ちた発言をしたのは驚きだ。この量は、今後存在し得るすべてのBitcoinの供給量の4％以上をStrategyが制御していることを意味する。
確信の背後にある数字
この戦略の最新のBitcoin購入は、平均単価1BTCあたり80,318ドルで4,603BTCを取得し、約10週間の中断後に買い増しを再開しました。
その一時的な停止は信頼の喪失ではありませんでした。同社はその期間を利用してバランスシートを整理し、債務を返済して純負債ゼロの状態を実現し、約70億ドルの現金準備を構築しました。
その同じ期間中に、戦略は1コインあたり6万ドルから6万5千ドルの価格で約7,000 BTCを売却し、主に優先配当義務の支払いをカバーしました。Le氏は、これらの売却をBitcoinの価値に関する意思決定ではなく、資本コストの判断と位置づけました。
「決して売らない」から「意味があるときにだけ売る」へ
この戦略は、Bitcoinを決して売却しないというほぼ宗教的なコミットメントで評価を築いてきた。しかし、優先株主や債務義務を抱える上場企業を運営する現実により、この教義は実用的な見直しを余儀なくされた。レが2026年9月に示した枠組みは、その進化を反映している。
レは、このアプローチを双方向戦略と説明した。つまり、条件が有利な場合は買い増しし、資本コストに基づく厳格に定義された状況でのみ売却する。彼は、時間とともに1株あたりのBitcoinを増やすことを重視していると強調した。この指標は、株式の希薄化と資本効率を考慮した上で、同社の株式をBitcoinへの露出を示すプロキシとして扱うものである。
これは機関投資家のBitcoin保有者にとって何を意味するのか
Leのコメントによると、同社は数ステップ先を見据えて考えているようだ。将来の売却が可能であるが規則に従うことを明確にすることで、Strategyは他の機関保有者が研究・適用できる枠組みを構築している。
戦略のすべての提出書を注視する市場参加者にとって、リーの9月の発言は今後のシグナルも含んでいる。彼は牛市期間中に売却するつもりはないという立場を示しており、これは彼が牛市を本物で継続的かつ十分に規模が大きく、保有を維持することが売却よりも妥当であると見ていることを意味する。
戦略の1株あたりBitcoin数もベンチマークとして注目する価値があります。この数値が時間とともに一貫して増加すれば、批判者が同社のアプローチは株主価値を毀損していると主張するのは難しくなります。
総Bitcoin供給量の4％以上を保有する企業の意思決定は、広範な影響を及ぼす。大規模な驚きの売却は市場を動かすだろう。この企業の行動はもはや単なる企業財務の話ではなく、市場全体がBitcoinに対する機関投資家の信頼をどう読み取るかを形作っている。