スティーブ・アイズマン、OpenAIが苦戦すればOracleが打撃を受ける可能性を警告

スティーブ・アイズマンは、AIブームがベアマーケットまたはそれ以上の状況に終わる確率を70%と評価しています。最新の『The Real Eisman Playbook』エピソードで、アイズマンはAIが成功したとしても過剰な投資がベアマーケットを引き起こす確率を40%と述べました。また、AIが期待を裏切り、市場の暴落と米国不況を引き起こす確率を30%と評価しました。アイズマンは、バイシャスなシナリオに30%の確率を割り当てました。

オラクルは9月に6640億ドルの契約済み未実行受注を報告した。アイズマンは、その受注の約半分がOpenAIに依存していると述べ、OpenAIが苦境に立たされた場合、オラクルが脆弱になる可能性があると指摘した。アイズマンは、「OpenAIの崩壊が米国を即時の不況に陥れる可能性があると考え始めている」と語った。しかし、アイズマンはOpenAIの失敗を予測しているわけではないと強調した。ロイターは月曜日、銀行がAIインフラへの資金提供をより慎重に扱い始めていると報じた。

アイスマンは、テクノロジー大手が今年、AIインフラに約8500億ドルを投資すると予想していると指摘した。また、アイスマンは、2027年末までに米国のデータセンター容量が実際の需要の2倍に達する可能性があるという調査結果も引用した。アイスマンは、40％の確率で割り当てられたシナリオにおいて、資本支出が需要を大幅に上回っていると主張した。アイスマンは、AIを鉄道や初期のインターネットと比較し、これらは世界を変えた一方で、多くの破産を生んだと述べた。アイスマンは、2008年の崩壊前に不動産市場に反対ベットすることで知られるようになった。

アイスマンは、OpenAIおよびAnthropicが中国の安価なモデルに対する防御が限られており、顧客がプロバイダーを簡単に変更できると主張した。アイスマンは、OpenAIおよびAnthropicのモデルが優れていることを認めたが、顧客が常にそのレベルの品質を必要とするわけではないと指摘した。OpenAIの収益は、6月四半期に3月四半期比18%増の67億ドルに達した。OpenAIの営業損失は30億ドル増加し、123億ドルとなった。ウォール・ストリート・ジャーナルは、同期間中にAnthropicの収益が2倍以上増えて116億ドルになったと報じた。

火曜日、Polymarketのトレーダーたちは、2026年12月までにAIバブルが弾ける確率を約6％と評価しました。2027年6月までに弾ける確率は約23％と評価されました。この契約では、90日間の期間中に3つの深刻なイベントが発生することが条件であり、例としては半導体株の大幅な下落やAI開発企業の破産申請などが挙げられます。したがって、アイスマンの40％シナリオのような比較的軽度のベアマーケットは、この契約の条件を満たさない可能性があります。

Polymarketの価格は、アルファベットが年末までに最高ランクのAIモデルを持つ確率を約71%と示しています。対応する確率は、Anthropicが21%、OpenAIが2.5%でした。トレーダーたちは、OpenAIについてアイシュマンの懐疑的な見方を共有しているようです。

アイザマンは、NvidiaやMicron TechnologyなどのAIサプライヤーの方がより魅力的だと考えています。アイザマンは、これらのサプライヤーが最終的に勝利する大規模言語モデルを特定する必要はないと言いました。