執筆：ライアン・ウィークス、ブルームバーグ
編集：Saoirse、Foresight News
米国債市場が外部の買い支えを最も必要としているタイミングで、ステーブルコイン業界の成長は停滞に陥っている。
アメリカ財務長官のスコット・ベセンテは、安定通貨企業が米国債の購入者として兆ドル規模に成長する可能性を示唆していた。しかし、現在、業界の成長は停滞しており、市場はこの力の支援を切実に必要としている。
暗号資産取引の活況が減退し、市場での安定通貨への需要が低下したため、国債の潜在的な需要源の一つが抑制された。安定通貨は米ドル価値に連動し、準備資産には短期国庫証券その他の流動性の高い資産が含まれており、主にトレーダーがポジション調整時に資金を預けるために使用される。
世界最大のステーブルコイン発行元であるTetherが発行するUSDTは、今年の前半で規模が約30億ドル縮小し、約1840億ドルに低下した。これは2022年の暗号資産業界の崩壊以降、初の規模縮小となる可能性がある。主要な競合企業であるCircleが発行するUSDCも、同社のデータによると同程度の縮小が見られ、約720億ドルとなっている。
急速な拡大の後、安定通貨の総供給の成長が停滞した
注：上位ステーブルコインの月次供給データ
この状況は、短期的には、暗号資産業界を擁護することで米国債の需要市場を拡大し、米国財政に利益をもたらすという本届政府の見解を弱めた。
ベーセントは以前、この10年の末までに安定通貨の市場規模が10倍に拡大し、3兆ドルに達して、現在約7兆ドルの満期短期国庫証券に重要な新たな需要を生み出す可能性があると述べた。流通中の安定通貨の大部分はTetherとCircleが発行しており、両機関はそれぞれ1340億ドル、630億ドルの米国債および米国債担保逆レポ資産を保有していると公表している。
テザーの保有する米国短期国庫券が今年減少し、同社の債券保有規模により、米国最大の20の債務保有者にランクインしました。
注：国庫券の加重平均残存期間が90日未満
最近のトレンドは、安定通貨企業が短期間で米国債市場の圧力を緩和することが難しいことを示している。インフレが高止まりし、国債規模が継続的に拡大する中、投資家はリスク補償としてより高い収益率を要求している。
ベーセントは、債券の買い戻しを強化し、短期国庫債（安定通貨発行機関が主に購入する商品）への依存を増やすことで、長期金利の上昇を抑える試みをしている。先週金曜、先月の雇用データが大幅に予想を上回る強さを示し、市場は米連邦準備制度理事会（FRB）が9月16日の政策金利決定会合で利上げを開始する可能性が高いとさらに確信するようになり、一部の米国債利回りが上昇した。
バークレイズ銀行の短期債市場を追跡する戦略家、サミュエル・アールは、投資家は安定通貨が短期間で重要な市場力に成長することを期待していないと述べた。「私は、安定通貨が多くの人が主張するような爆発的な成長を遂げると考えたことは一度もない。」
安定通貨の成長の停滞は一時的な現象に過ぎない可能性がある。安定通貨の市場動向は暗号資産取引の活発さと深く連動しており、昨年末の価格暴落以降、暗号資産取引の活発さは大幅に縮小している。ビットコインは最近やや反発しているが、昨年10月の高値にはまだ遠く及ばない。イーサリアムその他のトークンも大幅に下落している。
暗号資産做市業者GSRの研究アナリスト、カルロス・グズマンは、暗号資産市場の下落が安定通貨供給の縮小の主な要因であると指摘した。「取引所内のUSDT残高の減少や、イーサリアムエコシステム関連のチェーン上資金の流出を観察しています。」
ステーブルコインは支払いや国際送金などのシナリオへの応用により、潜在的な成長路線と見なされている。Tetherは、暗号資産取引の低迷による影響を相殺するため、こうした実用化アプリケーションの推進を加速している。同機関はアンケート回答で、「現在のステーブルコインの成長鈍化は、国債需要が頭打ちになったことを意味するものではない」と述べている。
Circleの広報担当者はコメントを拒否し、米財務省もコメント要求に応じていない。
Paymentscanのデータによると、7月にRedotPayやEtherFiなどの機関が提供したステーブルコイン対応クレジットカードの取引額が初の10億ドルを突破しました。マッキンゼーが今年初めに発表した調査では、ステーブルコインの年間支払い総額は約3900億ドルと推定されており、その大部分は企業間取引です。
しかし、安定通貨による支払い業務が活況であるからといって、短期的に安定通貨の総供給が上昇するとは限らない。安定通貨支払いサービス提供企業Yellow CardのCEO、クリス・モリスは、同じトークンが繰り返し取引されるため、発行側が新規にトークンを発行する必要はないとの説明をした。
「業界は投機用途から支払いシーンへと移行しています，」モリスは述べました。「米国政府は、こうした安定通貨による支払い業務を積極的に支援すべきです。」