SPCXのラリーは2026年のロックアップスケジュールで制限され、2027年まで回復は見込めません

短い答え：ロックアップ制限が解除されるまで、SpaceX株（SPCX）の持続的な回復は期待できない——おそらく2027年初頭まで待つ必要がある。 理由：短期的な価格動向を動かしているのはファンダメンタルズではなく、供給である - SPCXは最近、狭い取引レンジにとどまっており、2026年7月23日に118.24ドル、2026年7月21日に123.54ドルの間で終値を記録。これは52週高値の225.64ドルから約48％下落し、52週安値の110.85ドルのわずか上回る水準だ。 - 最大の課題は、今後数ヶ月間にわたり取引可能になる大量の内部者株式である。この供給ショックは、消化されるまで上昇を抑制する可能性が高い。それが、2027年初頭まで本格的な回復が見込めない理由だ。 注目すべきカレンダー - SpaceXは2026年8月4日に初の四半期決算を発表する。Starlinkの好調な指標やStarshipのマイルストーンが発表されれば、短期的な上昇を引き起こす可能性がある。 - その2日後、2026年8月6日に主要なロックアップが解除され、約9億1150万株（現在価格で約1160億ドル）が取引可能になる。 - その後、8月から12月にかけて内部者が段階的に株式を解放し、15～30日ごとに放出される。この供給の滴下が、SPCXの短期的な価格動向を左右する主な要因だ。 ファンダメンタルズと評価 - SpaceXの時価総額は驚異的な1.56兆ドルだが、利益を上げていないためP/Eレシオは存在しない。 - 2025年には49億ドルの純損失、2026年第1四半期にはさらに42.8億ドルの純損失を計上。主な原因はStarshipとAIインフラへの投資である。 - 株価は過去12ヶ月の売上高の84倍以上で取引されており、この評価はStarlinkのキャッシュフローが劇的に拡大し、価格を正当化する前提に依存している。 ウォールストリートの見方 - アナリスト間で意見が大きく分かれている。モルガン・スタンレーのアダム・ジョナスは、垂直統合と長期的潜在力から「過剰買い」を維持し、目標価格を300ドルと設定。オッペンハイマーのティモシー・ホランはより慎重で、目標価格190ドルの「買い」評価。モーニングスターのニコラス・オーウェンズは確率加重DCFモデルで公正価値を63ドルと評価。 - 33人のアナリスト全体の12ヶ月予想平均目標価格は約240ドルだが、個々の予想は63ドルから800ドルまで幅広く、Starlink単体で価値が支えられるのか、それともStarlink＋Starship＋AIの組み合わせで価値が支えられるのかという見解の相違を反映している。 トレーダーや投資家への示唆 - 短期的には、ロックアップによる株式供給が四半期決算や企業のファンダメンタルズよりも価格動向を支配する可能性が高い。そのため、短期的なタイミングはリスクが高い。 - 8月4日の決算が好調だったり、StarshipまたはStarlinkでマイルストーンが達成されれば一時的な上昇を引き起こす可能性があるが、8月6日のロックアップ解除およびその後の段階的解放により、その利益は鈍化または反転する可能性がある。 - SPCXを評価する際は、まずロックアップカレンダーを追跡し、その後StarlinkのKPIとStarshipのマイルストーンを加味することをお勧めする。忍耐が鍵だ：市場はロックアップ制限が大幅に解消されるまで、持続的な回復を価格に反映しないだろう。 結論 カレンダーに注目せよ。大きな損失、高い売上倍率、そして大量かつ段階的なロックアップスケジュールという組み合わせにより、「SpaceX株がいつ再び上昇するか」と断定することは早計だ。カタリスト周辺での短期的な上昇はあり得るが、持続的な回復は2026年のロックアップサイクルが終了した後——多くの観測者はその時期を2027年初頭と見ている——に到来する可能性が高い。