SpaceXの内部関係者がようやく資金を現金化できるようになりました。最初のIPO後ロックアップ期間が2026年8月6日に満了し、従業員および早期投資家が約9億1200万株を公開市場で売却できるようになりました。これは同社の既存の公開株式の2倍以上にあたり、これは最初の波に過ぎません。
ステップ状のロックアップ構造により、2027年半ばまでにさらに129億株が市場に流入する可能性があります。すでに6月の高値から49%下落している株式にとって、これは大きな販売圧力が押し寄せてくることを意味します。
騒音の背後にある数字
SpaceXは2026年6月に1株135ドルで上場しました。
ロックアップ期間満了時には、株式は111ドルから112ドルの間で取引されており、IPO高値から大幅に下落していた。
同社の2026年第二四半期の業績は複雑な様相を呈した。売上高は78億ドルとなり、前年同期比92%の増加となった。調整済みEBITDAは約35億ドルに達し、コア事業が大幅なキャッシュを生み出していることを示唆している。
しかし、スペースXは依然として5億4100万ドルの純損失を計上しました。その赤字の一部は、Bitcoin保有資産に対する1億9500万ドルの減損損失から生じました。
Bitcoin財務の観点
SpaceXの貸借対照表には18,712 BTCが保有されており、約11億ドルの価値があります。同社は2026年第二四半期中にBitcoinを一切売却せず、収益を守るために売却するのではなく、変動率を乗り越えて保有し続けました。
1億9500万ドルの減損損失は、文脈の中で理解する価値があります。現在の会計基準では、価格が購入コストを下回った場合、企業は暗号資産の評価額を減額しなければなりませんが、売却するまで評価額を再評価して上げることはできません。
ロックアップの大量解放が市場に与える影響
8月6日に解放された9億1200万株は、より大規模な解放スケジュールの第1弾です。2027年半ばまでにさらに129億株が市場に流入する可能性があり、SpaceXは供給の動向が株価に圧力をかける長期的な期間に直面しています。
投資家にとっての課題は、前年同期比でほぼ2倍に成長したSpaceXの収益成長が、新たな供給の波を吸収するのに十分なファンダメンタルな支えを提供できるかどうかである。四半期あたり5億4100万ドルを損失しながら年率92％で成長する企業には、複雑な物語が伴う。
暗号資産に特化した投資家にとって、SpaceXの株価とそのBitcoin保有高の相互作用は、二次的なリスク要因となります。株価が下落を続け、企業が収益性を示す圧力に直面した場合、経営陣は保有する18,712 BTCの一部または全部を売却することが魅力的な選択肢となる可能性があります。11億ドルのBitcoin売却は、四半期の純損失をはるかに上回る補填が可能です。
トレーダーは、SpaceXの次四半期決算報告書においてBTC保有量の変動幅に注目すべきです。同社は第2四半期において保有量を維持しましたが、内部者による売却圧力、株価の下落、そして継続的な純損失という組み合わせが、企業のBitcoin保有資産が売却されるような環境をまさに生み出しています。