エロン・マスクのSpaceX（SPCX）株は本日大幅に下落し、約109ドルまで落ちています。同社が堅調な収益成長を発表したにもかかわらず、投資家は1090億ドル規模の株式解放、巨額なAI投資、および将来のキャッシュフローへの圧力増大を懸念しています。
強力な業績にもかかわらず、SpaceXの株価はなぜ下落しているのか？
SpaceXは第2四半期の売上高を78億1千万ドルと発表し、前年同期比92%増、ウォールストリートの予想を上回りました。調整済みEBITDAは35億ドルにほぼ3倍増加し、純損失は5億4100万ドルに縮小しました。
しかし、同社が四半期の資本支出が184億ドルに約6倍に増加したことを発表した後、投資家は否定的に反応した。
その支出の約158億ドルがAIコンピューティングインフラの構築に充てられ、これらの投資が意味のあるリターンを生み出すまでにどれだけの時間がかかるかという懸念が高まっています。
決算電話会議で、最高財務責任者のブレット・ジョンセンは、同社がAIコンピューティング投資の一部について1年以内の回収を見込んでいると述べ、支出を擁護した。
1090億ドルの株式アンロックが売却圧力を強める
今日の売却の最大の理由は、SpaceXのローリングロックアップ期間の第1フェーズの満期です。
8月6日から、約9億1200万株が初めて取引可能になりました。現在の価格では、これらの株式の価値は約1090億ドルです。
満期により、早期投資家や従業員が保有株を売却でき、市場での株式供給量が増加し、強い売却圧力が生じます。
JPMorganは、このイベントがSpaceXの公開株式を約143％増加させる可能性があると指摘しましたが、アナリストたちは、数ヶ月にわたる投資家の期待の後、その影響の一部はすでに株価に反映されていると考えています。
AI支出とBitcoinの露出が新たな疑問を提起
アナリストたちは、SpaceXの積極的なAI拡大にも注目しています。JPMorganは、同社が2027年および2028年の両年で合計約2,000億ドルを資本投資に充てるものと予想しており、今後のフリーキャッシュフローに追加的な圧力をかけると見ています。
同時に、SpaceXは当四半期中にバランスシート上に18,712 Bitcoinを保有し続けました。6月末時点での保有高は約11億ドルでした。
しかし、現在の会計基準では、Bitcoinの価格変動が報告された利益に直接影響を与え、当四半期中に保有資産は約1億9500万ドルの価値を失いました。