SpaceX（SPCX）の株式は水曜日に約14％下落し、Nvidia（NVDA）は上昇、Advanced Micro Devices（AMD）は下落しました。この3社の動向は、Elon MuskがSpaceXの初の決算発表で使用した1つの言葉に由来しています。
その言葉は「排他的に」でした。マスクは、SpaceXが今後、人工知能（AI）システムをNvidiaのチップのみで構築すると述べました。この約束により、Nvidiaは大きな顧客を獲得し、競合他社を排除しました。
チップ取引を再評価させたたった一つの言葉
火曜日は、マスクが上場企業のトップとして最初の決算説明会を開催しました。彼はその場で、NvidiaをSpaceXの唯一のAIチップサプライヤーと名指ししました。
今後、私たちはVera Rubinアーキテクチャが最良のアーキテクチャであると考え、Nvidiaにのみ構築することを決定しました。
Via、Yahoo Finance
ベラ・ルービンはNvidiaの次世代チッププラットフォームです。マスクは、SpaceXがStarmindを通じて、来年から人工衛星にデータセンター用コンピューターを搭載して地上および宇宙でこれを運用すると述べました。新規のNvidia衛星契約により、SpaceXはNvidiaの最大手顧客の一つとなりました。
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選択は重要です。なぜなら、それは競合を排除し、Nvidiaに価格決定権をもたらし、AMDのAIチップで運用していた顧客であるSpaceXのビジネスを奪うからです。
SpaceXは収益を上回ったが、それでも下落した
Nvidiaを押し上げたのと同じ約束がSpaceXには逆効果となった。Nvidiaにのみ依存することは、企業を1つのサプライヤーとその価格に縛り付け、交渉の余地のある競合他社がいない状況になる。
結果が問題ではなかった。収益は前年同期比92%増の78億ドルに達し、EBITDAと呼ばれる調整後利益は35億ドルに達した。AI部門が最も急成長し、売上は247%増加した。
それでも、強力なデビュー収益は株価に何の影響も及ぼさなかった。投資家たちは独占契約を収益の増加ではなく、より大きな支出の約束と解釈した。
当四半期の資本支出は既に183.7億ドルに達し、そのうち約158億ドルがAIコンピューティングに充てられました。filed results によると、契約済みのAIクラウド売上は141億ドルで、同じ3か月間におけるAIへの支出額を下回っています。
スペースXは1つのベンダーに依存することで、収益を伴わないまま請求額が上昇することを固定してしまった。しかし、マスクが名前を挙げたチップメーカーたちは、同じ取引をまったく異なる形で捉えていた。
Nvidiaは記録的な四半期で上昇、AMDは下落
その言葉はチップ市場を二分した。Nvidiaは業界最大級の顧客と契約を確定したため、約3.4%上昇した。
AMDは逆方向に動きました。データセンター収益が前年同期比107%増加したにもかかわらず、約6%下落しました。
この下落には明確な原因があった。排他性によりAMDがすでに保有していた仕事が奪われ、失われた取引を受けて四半期の実績が再評価された。
AMDの最高経営責任者であるリサ・スーは、その同じ日にその損失を軽視した。彼女はSpaceXを素晴らしいビジネスと呼び、AMDがSpaceXと協力できることに誇りを感じていると述べた、according to CNBC。
市場は依然として異議を唱えた。記録的な四半期でも、長く注目されてきたAMDの感情の変化によって、大手顧客が直接の競合他社に移った損失を補うことはできなかった。
売却は収益発表前に始まった
より大きな話は、SPCXがその呼びかけのずっと前から下落していたということです。
7月下旬に安値を付け、その後 major share unlock の1週間ほど前に15%以上上昇しました。水曜日の下落はその反発の大部分を戻しました。
したがって、圧力は結果ではなく供給から来ています。木曜日、約9億1150万株の内部者株が取引可能になり、これはIPO後のロックアップ期間（早期投資家が売却できない期間）からの最初の一批です。
この解放により、一般に公開される株式は5％未満から約12％に増加します。マスク自身の約64億株のステークは2027年6月までロックされたままであり、創設者は売却していません。share unlock overhangは数週間、価格を圧迫していました。
スペースX株について、エクスクルーシビティに関する発言にもかかわらず、オプショントレーダーはbearishな姿勢を示しました。スペースXの取引高ベースのプット・コール比率（bearishな賭けとbullishな賭けを比較）は、コール当日の0.87から水曜日に1.16まで上昇しました。
しかし、オープンインターベストは0.92で推移しており、まだ大きなベアポジションは構築されていません。
ウォールストリートは、その独占的ベットの価値について合意できない。SpaceXの目標価格は、フィリップ・セキュリティーズで75ドルからレイモンド・ジェームズで800ドルまで幅がある。同じ電話会議で、JPモルガンは目標を240ドルに引き上げた一方、パイパー・サルマンは自身の目標を140ドルに引き下げた。バイルズはすべてNvidiaによる構築が大きな利益への道であると見ているのに対し、ベアーズは、明確な上限のない単一サプライヤーへの依存リスクと見ている。
これからの数日は、一つの言葉が試される。下落が供給に関するものであれば、木曜日のアンロックが終了すれば株価は安定するはずだ。もし下落が続くなら、市場はNvidiaにのみ依存することがSpaceXにとって得より損であると判断したということだ。