韓国のレバレッジETF、規制対応後に取引高が90%減少

火星財經の情報によると、8月7日、韓国の個人投資家たちはサムスン電子とSKハニックスへの高レバレッジ取引を通じ、資産管理会社の成長ストーリーから、監督当局が注目する市場安定性の問題へと焦点を移している。5月27日の上場以来、韓国初の単一株式レバレッジ製品は、今回の韓国半導体銘柄の相場で最も過熱した取引の一つとなった。サムスン電子とSKハニックスを対象とした16本の単一株式ETFと2本のETNにより、投資家は単一株式に対して約2倍の方向性賭けが可能となった。製品の上場初期はAIストレージサイクルの盛り上がりと重なり、韓国の個人投資家の資金が殺到し、韓国のETF市場の総資産は一時的に過去最高水準に押し上げられた。 費用面での勝者はすぐに浮上した。純資産規模と手数料を基に推定すると、これらの単一株式レバレッジETFは約2か月の運用期間で合計約370億ウォンの運用管理手数料を生み出した。その中で、サムスン資産運用はKODEX製品の規模優位性と高い手数料により大きなシェアを占め、未来資産はより低い手数料でシェアを獲得した。早期の韓国メディアのデータによると、サムスンと未来資産の2社がこの製品の純資産総額の90％以上を占めており、流動性はさらに上位製品に集中している。 しかし、この手数料の繁栄には明確な副作用も伴った。韓国金融委員会は7月中旬、単一株式レバレッジ製品の上場後、時価総額と取引高が急激に上昇し、サムスン電子とSKハニックスがKOSPIにおける構成比率を一時的に52％まで引き上げたと指摘した。また、グローバルなストレージ銘柄のボラティリティが顕著に上昇し、SKハニックスやサムスン電子などの個別銘柄の高ボラティリティと製品のリバランス取引が重なることで、市場への衝撃が拡大する可能性があると警告した。 これを受け、韓国当局は規制を急速に強化した。7月31日から、これらの製品への個人投資家の基本証拠金要件が1,000万ウォンから3,000万ウォンに引き上げられ、現金での満たしのみを認め、代替証券は認めなくなった。また、関連する新製品の上場を一時停止し、広告宣伝を制限し、スプレッド管理と投資家教育を強化した。 取引の熱気はすでに冷えている兆しがある。韓国取引所のデータによると、規制強化後の新製品登場以降、関連する16本の単一株式レバレッジ/インバースETFの日次取引高は、以前の約10～12兆ウォン（ピーク時には15～20兆ウォンに達した）から約1兆ウォン（8月3～4日）まで低下し、8月5日には9,198億ウォンまで落ち込み（初めて1兆ウォンを下回った）。最近やや回復し、7月27日には関連する16本のETFの取引高が約7.45兆ウォンとなった。