韓国のベンチマークであるKOSPIインデックスは、近年の主要株式市場で見られた最も劇的なブームとバブルの崩壊の一つを記録しました。2026年前半にはAIメモリーチップへの絶え間ない需要を受けて2倍以上に上昇したものの、7月下旬に急落し、2日間で約2.18兆ドルの時価総額を失い、過去最大の月間下落幅を記録しました。
7月30日、KOSPIは1日で17.9%上昇し、主要市場の歴史でも最大級の単一取引日での反発となりました。
何が起きた
世界の主要なメモリーチップメーカーであるサムスン電子とSKハイニックスを有する韓国は、その取引の中心地となった。これらの2社は、KOSPIの総時価総額の50％以上を占めている。
7月29日、KOSPIは日中最大12.6%下落し、終値は6%下落しました。この下落の要因は、チップメーカーの業績が予想外に低調だったことと、AI資本支出の減速に対する広範な懸念が重なったことです。
SKハイニックスは実際には利益が6倍に増加しましたが、市場の期待はすでに完璧に織り込まれており、結果は市場が求めていた水準を下回りました。SKハイニックスの株価は9.6％下落しました。サムスンは5.2％下落しました。
売却ラッシュは、たった2社がわずかに目標を下回ったというだけの話ではなかった。中国の半導体メーカーによる競争の激化への懸念が火を付け、大手テック企業がAIインフラへの支出を今後も継続できるかどうかという疑問も重なった。
その結果、KOSPIは最近の高値から約40%下落し、数か月かけて築いてきた利益がすべて消え去りました。
一般のトレーダーとレバレッジが状況を悪化させました
2026年6月、KOSPI変動率指数は7月の暴落前にも記録的な高値を更新しました。個人投資家が半導体メーカーへのレバレッジ取引に殺到し、市場全体の証拠金債務は過去最高水準に達していました。価格が下落し始めると、証拠金追加要求が清算を強制し、それがさらに価格を押し下げ、より多くの証拠金追加要求を引き起こしました。
個別株の日次リターンを2倍または3倍に拡大する単一株式レバレッジETFは、AI関連取引への露出を最大化しようとする韓国の個人投資家の間で非常に人気を博した。
金務大臣のグ・ユンチョルは、これらの単一銘柄レバレッジETFの急な導入について議会で公に謝罪しました。これに対し、規制当局は投資上限の設定やレバレッジ製品の取引コストの引き上げなどの新規制を導入しました。
グローバルなAIセンチメントのバロメーター
KOSPIはメモリーチップに集中しているため、AI市場のセンチメントを世界で最も敏感に反映する指標の一つとなっている。Nvidiaがくしゃみをすれば、サムスンとSKハニックスは肺炎を起こす。
7月30日の1日あたり17.9％の反発は、もう一つの点を浮き彫りにしている：このようなボラティリティの高い市場では、価値が混乱するほど速いスピードで現れ、消える可能性があるということだ。7月29日の終値で安値買いした投資家は、24時間以内にほぼ18％のリターンを獲得した。
これは投資家にとって何を意味するのか
KOSPIの事例は集中リスクの教科書的例子である。2社が国家全体の市場価値の半分以上を占める場合、利益予想の下回りはシステム全体のイベントとなる。
中国のチップメーカーからの競争的脅威は、長期的な圧力をもたらす。中国メーカーが先進的なメモリーチップでの差を縮めることができれば、サムスンとSKハイニックスの評価に現在組み込まれているプレミアムは、サイクリックな要因ではなく、構造的に縮小する可能性がある。
AI関連資産にポジションを取っている方は、証拠金債務レベル、2社の半導体メーカーの業績予想、およびハイパースケーラーによるAI資本支出見通しに注目してください。これらの3つの指標が市場価格と乖離した場合、KOSPIが最初にそれを示します。