韓国金融委員会（FSC）は、株式、債券、ファンドなどの資産を対象としたトークン化証券の発行に向けた法的・技術的基盤を構築するための三段階の計画を策定しました。このロードマップは、トークン化を別個の未規制活動として扱うのではなく、既存の資本市場フレームワークに統合することを目的としています。
金曜日に発表されたプレスリリースで、FSCは、2027年2月4日に株式および債券の電子登録に関する法律の改正が施行されると、トークン化された証券が証券のデジタル形式として正式に法的認知を受けると述べました。実施スケジュールは、改正された資本市場および電子証券法のより広範な導入と密接に連動しています。
主なポイント
- 法的立場は、2027年2月4日に、トークン化された証券に対する株式および債券の電子登録に関する法律の改正が施行されることで開始されます。
- フェーズ1（認識段階）では、機関向けマネー・マーケット・ファンド、債券、非上場株式、および小口投資証券をカバーします。
- フェーズ2では、トークン化の範囲を公開されているすべての証券に拡大します。
- フェーズ3は、ステーブルコインに関連付けられたオンチェーン決済を実現することを目標としています。
- FSCは、韓国証券預金院（KSD）と協力して、必要なトークン化インフラを構築します。
2027年に韓国FSCが変更する内容
FSCのロードマップは、法的変更にかかっています。トークン化された証券は、韓国の電子登録枠組みの下で、従来の証券のデジタル版として扱われます。FSCによると、この変更は関連する法令改正が実施された後、2027年2月4日に効力が発生すると予想されています。
これが実現すると、トークン化された金融商品は単に「テクノロジー層を備えた証券」ではなく、株式および債券の登録を管理する法的枠組み内において認識されることになります。これは、権利、ガバナンス、コンプライアンスについて明確な理解を必要とする発行者、投資家、仲介者にとって重要な違いです。
市場参加者にとって、法的認知はスケーラブルな発行と広範な参加の前提条件であることが多い。それがなければ、トークン化製品は譲渡可能性、保管、および投資家保護の実施に関する不確実性に直面する傾向がある。FSCの計画は、トークン化証券を資本市場制度に統合することで、これらのギャップを埋めることを目的としている。
フェーズ1：限定された製品セットに対する認識
第1段階で、FSCは、機関向けマネー・マーケット・ファンド、債券、非上場株式、および分割投資証券を含む複数のカテゴリにおいて、トークン化された証券に法的認知を与えると述べました。この順序は、インフラや監督プロセスがまだ整備されている段階で、規制当局が運用の境界をより直接的に定義できる市場から始まることを意味します。
FSCはまた、ロードマップを、改正された資本市場法と電子証券法という2つの立法措置の計画的な実施に関連付けました。これらは、FSCが同国初のトークン化証券フレームワークと説明するものです。以前のプロセスで、FSCは2027年までにトークン化証券を韓国の資本市場フレームワークに統合することを目的とした詳細なトークン化証券規則の策定を進めていることを示しており、これは以前の報道でも言及されています（規制当局の5月の声明についてはCointelegraphの報道をご覧ください）。
フェーズ1参加者にとっての実用的な質問は、トークン化が発行、登録、振替、保管の各段階でどのように処理されるかであり、特に従来のモデルとは所有単位が異なる分数投資証券などに対する対応である。
フェーズ2およびフェーズ3：発行の拡大と新しい支払いレールのテスト
FSCロードマップのフェーズ2は、公開証券全体へのトークン化を拡大します。これは、小売および機関参加者に対して同じ枠組みのルールのもとでトークン化製品の利用範囲が広がることを意味し、フェーズ1のリストよりも大きなステップアップです。
ただし、FSCは報道発表資料で段階2への移行に関する具体的な公表日を設定していません。代わりに、下位規則を提出し精査した後、タイミングを決定すると述べています。
第三段階では、ステーブルコインに関連付けられたオンチェーン決済という追加の技術的野心が導入されます。つまり、FSCは資産層（証券発行および所有権記録）のトークン化だけでなく、決済プロセスの一部を近代化することも目指しています。ここでのステーブルコインは、オンチェーン決済の接続手段として言及されており、規制当局がトークン化された証券のワークフローをデジタル決済メカニズムと整合させようとしていることを反映しています。
しかし、どのステーブルコインフレームワーク（もしあれば）が検討されるか、支払いフローをどのように管理するか、どのような監督が適用されるかといった主要な実装詳細は、リリースでは明示されていない。市場の注目は、FSCが関係ステークホルダーと協議の上、後に提案する予定の下位規則の改訂に向けられる likely である。
規制の調整と投資家が次に注目すべき点
FSCは、ロードマップの開始前に、韓国証券預託機関（KSD）と協力して、必要なトークン化インフラを構築すると述べました。この調整は、登録および振替プロセスを含む核心的な市場インフラがトークン化形式を信頼性高く処理できるように適応しない限り、トークン化証券のスケーリングは実現できないという実践的なシグナルです。
ロードマップの発表に続き、FSCは9月末までに関連する下位規則の改定を提案し、その後フェーズ2およびフェーズ3のタイムラインを決定する予定であると示唆しました。投資家およびプラットフォーム構築者にとって、この規制および技術的ルール策定期間は、コンプライアンスが実際にはどのように機能するかを理解する上で最も重要な期間となるでしょう。
また、ロードマップを、韓国におけるトークン化資産に関するより広範な規制動向の文脈で捉える価値があります。5月、FSCは、トークン化証券を資本市場枠組みに組み込むため、2027年に詳細なトークン化証券規則を発表すると発表しました（以前の報道をご覧ください：Cointelegraph）。また、別途、4月に韓国経済財政部は、政府の運営支出を実行するためのトークン化入金を含む実証実験プロジェクトを発表し、本格的な導入は2026年第4四半期を目標としています（Cointelegraphをご覧ください）。
総合的に見ると、これらの動向は、トークン化を金融の構造的な現代化として扱い、まず法的認知から始め、次に製品のカバー範囲を拡大し、最終的にはオンチェーン活動と規制された支払いプロセスを結びつける可能性のある決済イノベーションを試験している規制当局を示している。
現時点での主な注目点は、9月末の補助規制の改訂、KSDとのトークン化インフラを規制する正確な運用要件、および投資家保護と決済の確定性を維持しながらフェーズ3がステーブルコイン連動のオンチェーン支払いをどのように扱うかである。
この記事は、韓国の規制当局、トークン化証券のロードマップを公開としてCrypto Breaking Newsに originally published されました——あなたの信頼できる暗号通貨ニュース、Bitcoinニュース、ブロックチェーン更新情報のソース。