韓国のメモリチップ大手SKハイニックスは、現在の収益の約65％をアメリカから得ている。これは、アメリカ人がRAMチップに対する無限の需要を急に持ち始めたからではない。AIインフラの構築が圧倒的にアメリカに集中しており、SKハイニックスがその電源を支えるメモリチップを製造しているからである。
同社は2025年の売上高として97.1兆ウォン（約641億ドル）を記録しました。純利益は42.9兆ウォン（約283億ドル）でした。そのすべての原動力となっているのは、NvidiaのGPUのようなAIアクセラレーターが動作するために必要な高帯域幅メモリです。
AI革命を支えるHBMの独占
SKハイニックスは、四半期によって、グローバルHBM市場の50％から64％のシェアを占めています。2025年第二四半期には、同社はHBM出荷量の約62％を占めました。第三四半期には、その収益シェアは57％となりました。
需要が非常に高いため、SKハイニックスのHBM生産は2026年までにすでに完売していると報告されています。Nvidiaは主要な顧客の一つです。次世代のHBM3EおよびHBM4チップは、最先端のAIモデルのますます過剰な計算要求に対応するために開発中です。
記録に残るナスダックでの上場
SKハイニックスは2026年7月にナスダックに上場し、その過程で265億ドルを調達しました。これは外国企業による米国での最大規模の上場であり、SpaceXに次いで米国歴代2番目に大きな株式売却となりました。
韓国のチップメーカーは、過去において米国や台湾の同業他社と比較して割安で取引されてきました。SKハイニックスは、ナスダックに上場することで、地域的なメモリメーカーとしてではなく、実際のグローバルAIインフラストラクチャー企業として評価される立場を築いています。
これは暗号資産およびテクノロジー投資家にとって何を意味するのか
SK Hynixの収益の集中度は明確な物語を語っている：現在のHBM需要の波は、暗号通貨マイニングやブロックチェーンアプリケーションではなく、ほぼすべてAIワークロードによって駆動されている。主要な暗号通貨専門メディアはこの収益内訳を一切取り上げていないことから、現在のところその関連性は存在しないことが示されている。
SKハイニックスのHBMチップが2026年までに売り切れていることから、マイクロソフト、グーグル、メタ、アマゾンを含むハイパースケーラーがAIインフラへの支出を縮小していないことが示唆される。サムスンは自社のHBM製品で収率の問題に直面しており、マイクロンは進展を見せているが、市場シェアでは依然として大きく後れを取っている。
リスクは集中にある。収益の65％が1か国から生み出され、需要の大部分が1つのアプリケーションに依存しているため、貿易政策、輸出規制、またはAI投資の急激な冷え込みといったどのような混乱が発生しても、その影響は著しく大きくなる。SKハイニックスは韓国と中国に製造拠点を運営しており、地政学的な複雑さがさらに増している。