SKグループは、米国に拠点を置くNANDフラッシュおよびエンタープライズストレージ部門であるSolidigmがナスダックへの上場を実現できるよう、韓国当局に対して資金調達規制の緩和を働きかけている。このロビー活動は、同グループの半導体部門であるSKハイニックスが、同取引所で265億ドルという記録的なADR上場を果たしてから数週間後に訪れている。
SKグループが実際に求めていること
2026年7月中旬、韓国の与党は、半導体メーカーの資金調達規則を緩和し、AI関連投資を促進することを提案しました。規制に関する議論は、韓国企業が合併・買収を通じて海外で資金を調達することをより簡単にし、Solidigmが注目しているような海外上場への道を現在複雑にしている障壁を除去することに焦点を当てています。
Solidigm自体は、IPO前資金調達で5兆ウォンから10兆ウォン（約35億ドルから70億ドル）を確保しようとしていると報じられている。この資金調達は、約50兆ウォンの評価額を目標としており、同社を設立したインテルの約90億ドルでの買収価格と比較して大幅な上乗せとなる。
2026年8月初頭、ソリッドイグムを完全子会社とするSKハイニックスは、具体的な資金調達計画はまだ確定されていないことを示す規制上の説明を提出しました。同社は、この事業部門の競争力に関する選択肢を「検討中」であると述べました。
Solidigmの経緯
Solidigmは、インテルがNANDフラッシュメモリおよびSSD事業を売却することを決定して誕生しました。SKハニックスは、2021年から2022年の間に約90億ドルでこの事業部門を取得しました。
2026年7月10日のSKハイニックスのナスダックADR上場は、需要の高さを示した。265億ドルを調達し、当時、外国企業による米国での最大規模の上場となった。
投資家の懸念と希薄化リスク
SKハイニックスの全員がその見通しを祝っているわけではない。ソリッドイムが独自の上場を進めた場合、投資家たちは保有株式の希薄化について懸念を示している。親会社が子会社をスピンオフまたは別々に上場すると、既存の株主は経済的利害が二つの企業に分散し、時には不均等になる可能性がある。
50兆ウォンの評価額でのIPO前資金調達ラウンドでは、ナスダック上場前にソリッドイムの重要なステークを外部投資家に売却することを含む。構造によっては、これがSKハイニックスの最も戦略的に重要な資産の一つにおける所有比率を低下させる可能性がある。
規制の観点が重要な理由
韓国の半導体産業は、米国のハイパースケーラーにAIインフラを供給しつつ、ワシントンとの緊密な外交関係を維持しているという地政学的な好位置にあります。韓国政府には、国内の主力企業が米国資本市場を利用しやすくする動機が十分にあります。なぜなら、その代わりの選択肢は、台湾や日本、あるいは米国自体の競合他社に比べて、これらの企業がAIへの投資をより遅く進めることになるからです。