AI取引と同義語となったヘッジファンドは、レバレッジについて厳しい教訓を学んだ。24歳の元OpenAI研究者であるレオポルド・アシェンブレナーが運営するSituational Awarenessは、7月に約67%の価値を失い、プライムブローカーからの証拠金追加要求に対応するため、主要な公開株式保有をシタデルに売却せざるを得なくなった。
シタデルに売却されたポートフォリオの評価額は約160億ドルだった。購入者は約10％の割引で取得したと報じられている。
439％のリターンから証拠金追加要求まで
Situational Awarenessは、SK Hynix、Nebius、Micronを含むAIハードウェアおよび半導体銘柄に集中したロングポジションを保有し、2026年6月までに驚異的な439%のリターンを達成しました。
その業績により、ファンドの運用資産は7月上旬までに約450億ドルのピークに達した。補足すると、約12人のチームが運営するこのファンドは、多くの確立されたマルチストラテジー企業が数十年かけて蓄積する資本を上回っていた。
そして7月が訪れた。AIインフラストラクチャ株全体の下落により、ファンドのレバレッジを効かせたポジションは驚異的な速さで逆風に見舞われた。ファンドのプライムブローカーであるバンク・オブ・アメリカ、ゴールドマン・サックス、JPモルガンが証拠金追加要求を突きつけ、アシェンブレナーは現金を調達するか、すべてを売却するかの二択を迫られた。
清算プロセスは7月30日までに完了しました。
シタデルが後片付けを担当
シタデルは、約10％のディスカウントで、160億ドルの困窮したAI株式保有資産を吸収した。AIセクターはすでに不況期間中に約3兆ドルの時価総額を失っていた。
犠牲が大きかったにもかかわらず、Situational Awarenessは終わりではありません。ファンドの残存ポートフォリオは約100億ドルにあり、今年の収益は依然として約80％上昇しており、その主な要因はAnthropicへのステークを含む保有資産の維持です。
レバレッジの問題
アシェンブレナーのファンド戦略は、AIハードウェア株への積極的なロングポジションと、ソフトウェア株へのショートポジションを組み合わせていました。しかし、AIセクター全体がロング側に対して同時に動いた際、ショートポジションでは損失を十分に相殺できなかったようです。