レオポルド・アシェンブレナーは、人工知能が私たちの生涯で最も重要な技術であり、すべてを賭けるべきだというシンプルな仮説に基づいて、近年最も話題になったヘッジファンドの一つを築いた。2026年7月、その家は火災に見舞われた。
状況認識を重視するアシェンブレナーのファンドは、人工一般知能に関する2024年のバズったエッセイシリーズにちなんで名付けられたが、1か月で67%の下落を経験した。このファンドは運用資産が約450億ドルに達した後、業界全体の売却によりAI市場資本総額が約3兆ドル減損された結果、約100億ドルまで急落した。
バブルの構造
損失は、リスクマネージャーを眠れなくさせるようなポジションの取り方から生じました。Situational Awarenessは、AIハードウェアおよび半導体株、特にSK Hynix、Nebius、Micronに強くロングポジションを保有していました。一方で、同ファンドはAdobeのようなソフトウェア企業にショートポジションを取っていました。
AIセクターが下落した際、集中したロングポジションは損失を拡大させ、ショートポジションは十分な保護を提供できませんでした。流動性を維持するため、アシェンブレナーは市場価格の10％割引でシタデルに約160億ドルの公開株式を清算せざるを得ませんでした。この清算プロセスは7月30日までに完了しました。
2億5400万ドルから450億ドルへ、そして再び
以前の13F届出書によると、このファンドのポートフォリオは2024年第4四半期に約2億5400万ドルから、2025年第4四半期には55億ドル以上に増加しました。2026年前半にAIバブル市場の後押しを受け、450億ドルへと上昇しました。
アシェンブレナー自身は劇的な物語に慣れている。彼は以前、サム・バンクマン＝フリードの有名な暗号資産帝国の慈善活動部門であるFTXのFuture Fundで働いていた。2024年のAGIのタイムラインに関するエッセイシリーズは、テクノロジー業界の有識者たちから大きな注目を集め、多額の投資資金を引き寄せた。
7月の危機にもかかわらず、Situational Awarenessは依然として今年の累計で約80%の利益を報告した。この seemingly impossible な数値は、同ファンドが保有する非公開資産、特にClaudeを開発するAIセーフティ企業Anthropicへのステークによって説明される。これらの非公開保有資産は、清算イベント中に公開株式が減価されたようには評価されなかった。
なぜ暗号資産市場が注目すべきか
ファンドの13F提出書類には、AI指向のコンピューティングソリューションへ転換したBitcoinマイナーに数十億ドルの曝露があることが明らかになりました。マイニングハードウェアをAI推論およびトレーニングワークロードに再利用した企業などが、Situational Awarenessの保有資産に含まれていました。
資産総額が450億ドルのファンドが火災販売価格で公開ポジションを強制的に売却したことで、二重目的のマイニング企業への影響は深刻になる可能性がある。AIインフラと暗号通貨マイニングインフラは、データセンター、GPUサプライチェーン、そしてますます同じ投資家層を共有している。AI市場資本総額が3兆ドル消滅したとしても、その影響は一つのセクターの枠内に留まらない。